基金中的基金（Fund of Fund，FOF），顾名思义，这类基金的投资标的就是基金，因此又被称为组合基金。它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金品种。它凭借专业的投资机构和科学的基金分析及评价系统，能更有效地从品种繁多、获利能力参差不齐的基金中找出优势品种，最大限度地帮助投资者规避风险、获取收益。它是基金公司集合客户资金后，再投资自己旗下或别家基金公司目前最有增值潜力的基金，搭配成一个投资组合。
根据基金投资风格分析进行基金组合的风格配置，是FOF组合投资的另一基本理念。基金具有不同的投资风格。投资风格是一个综合性的概念，主要包括基金的选股思路和操作风格两个方面。前者具体来说就是基金经理进行股票投资的思路，如注重行业配置还是注重个股挖掘，偏爱投资于哪类股票，对哪些行业、哪类股票的研究把握最为深入，善于挖掘哪一类的投资机会。后者具体来说就是基金偏好中长期投资还是短期投资，偏好买入持有还是进行波段性操作，偏好集中持有还是分散投资等。
FOF组合基金需要根据对基金投资能力、业绩潜力的动态跟踪和研究来相应调整基金投资组合。对于由于基金投资风格原因导致的阶段性收益下滑，可能需要进行阶段性的品种配置调整；而如果判断基金投资能力下滑，那么就有可能从组合中剔除这支基金。总体而言，组合动态优化的目标是使基金组合中的各支基金的中期表现都有较好的预期，不会出现明显落后的情况。从FOF投资的角度看，基金并非只是买入后就必须一直持有的投资品种。和任何投资一样，在判断投资品种的投资价值发生变化时，基金投资也需要做出相应的调整，通过赎回适时进行波段操作。
基金投资不需要选时，这是一般投资者常常听到的投资理念。其理由是一般投资者没有能力对股票市场的起伏做出正确的分析和投资决策，因此不如把选时的任务留给基金经理。例如，积极配置型基金就是为了这一目的而出现的。
对于FOF组合基金投资来说，选时并非毫无意义。这主要有三个原因：一是股票型基金、偏股型基金的资产配置中都有较高的股票投资上限，主动资产配置的空间有限；二是从投资实践来看，不少配置型基金并不能很好地通过资产的主动配置来规避市场风险，绝大部分灵活配置的基金并不会快速调整股票持仓比例；三是从实际投资看，出于流动性的考虑，不论是哪种基金，都很难在较短的时间内对股票投资比例进行大规模的调整。
而FOF基金则没有这些方面的限制。由于基金的流动性较强，FOF基金可以灵活地进行类别资产配置。如果能根据对股票市场和债券市场的策略分析，判断各个市场的中期趋势，那么就可以相应地决定股票型基金和债券型基金的配置比例。而在判断股票市场出现重大系统性风险时，可以适时赎回偏股型基金。
也就是说，从FOF投资的角度看，基金并非不可以进行波段性操作，适当的选时可以明显提高基金投资的收益，当然这需要投资者能够对市场运行的趋势做出基本准确的判断，属于比较积极的投资理念。这种波段操作总体上属于资产配置概念，而并非进行和股票投资类似的短线操作；而且主要根据中期的趋势判断来进行，而绝不是根据股票市场的短线涨跌来频繁调整基金配置。
FOF基金还有一个优势，即可以根据特殊的投资需求对各种特色类的基金进行配置，实现灵活的投资。目前限于国内市场的投资条件，FOF基金只能投资于A股开放式基金和封闭式基金；而在基金业进一步发展、基金品种进一步丰富的背景下，FOF有可能进行全球性的资产配置，甚至将来会出现投资对冲基金、私募股权基金的FOF基金。
在现有的券商、银行、信托三类FOF产品中，券商类FOF相对优势较明显，主要表现在三个方面。
（1）产品收益能力表现良好，有些已经接近于开放式基金的收益水平。
（2）券商类FOF在震荡市场中表现出较强的抗跌性。
（3）券商类FOF的透明度也相对较高，基金的净值公布时间间隔短，基金管理季度报纰漏也更为及时，有利于投资者对基金收益动态的了解和把握。
