2010年,当中央政府表示希望将CPI控制在3%的时候,社会舆论就开始炒作3%的所谓“红线”,而到了2011年,外界又开始炒作4%的通货膨胀预期。
在我国的CPI统计框架中,33%的权重是食品。今年2月CPI上涨2.7%,其中食品上涨6.2%、住房价格上涨3%,这两个加起来占拉动CPI增长1.3个百分点。而在食品类商品中,猪肉价格又占据了较大的比重,因此,CPI涨幅不仅与食品供应量变化关系较大,与猪肉的关系更是密不可分,具有“猪周期”的特征。
CPI3%的涨幅曾经被当作判断通胀是否来临的一道“红线”,CPI%低于3%还忧虑通货膨胀简直就是杞人忧天。而从数据上看,尽管有着2010年下半年以来一路回升,但到今年3月份,CPI同比涨幅2.4%,一季度为2.2%,仍在红线范围之内。因此,面对我们口中的通胀压力,国家统计局的判断是“总体上基本稳定”。而我们对于通胀的感受,却显然没有这么“稳定”。据中国人民银行对中国银行储户的问卷调查显示,储户对未来物价上涨预期指数高达73.4%,已连续四个季度上升。
可是就算CPI“保三争四”,超过3%的“红线”,到达4%,也并不是一个很高的值。与20世纪90年代CPI曾经达到的最高值24%相比,现在的CPI增幅只是那时候的六分之一,而当时的CPI如此高,也并没有造成类似现在4%的恐惧。那么为什么现在人们感到恐惧?因为全民都在炒作通胀预期。
通胀预期是指人们已经估计到通货膨胀要来,预先打算做好准备要避免通胀给自己造成损害,然而防范通胀的措施本身就会带来资产价格的上升的后果,即对通胀的预期本身就会加快通胀的到来,准备地越充分通胀越严重。
通胀预期往往比通胀本身更可怕,这跟等死的过程比死亡更可怕是一个道理,因为我们虽然知道通货膨胀会来,但是我们并不知道它到底什么时候来,会持续多久,造成什么样的后果,正是因为这些不确定性,使得人们的心里对通货膨胀更加畏惧。
心理预期是影响通货膨胀的主要非经济因素,对通货膨胀起着推波助澜的作用。通胀预期能够给人们心理暗示,改变消费者和投资者的市场行为,引导市场供求关系发生重大变化,加剧通胀。一旦消费者和投资者形成强烈的通胀预期,就会改变消费和投资行为,造成通胀螺旋式的上升。
具体来看,通胀预期推升通胀压力主要通过两条路径:
一是从投资需求的角度,投资者的通胀预期会使其扩大投资,推动资产价格上涨,进而从源头开始影响最终消费品和服务的价格。
二是从消费需求的角度,消费者的通胀预期会增加消费,消费需求的冲击引起物价上行。可以看出,通胀预期与通胀之间存在自增强效应和放大效应,两者相互鼓励,通胀预期通过传导机制增强通胀的压力,而物价的大幅上涨又会进一步放大通胀预期,加剧通胀上行压力。
回顾历史,1987年夏天出现的抢购商品潮,2007年的股票市场疯涨和房地产价格的大幅上扬,都是通胀预期推动价格飙升的具体案例。同时,通胀预期可能引发甚至加剧经济波动,因为通胀预期对人们的经济行为会产生很大的影响,而这些影响又会使人们做出一些难以理解的行为。
此外,因为不同地区、不同群体的风险承受能力不同,人们对物价上涨的容忍度也具有结构性差异,通胀预期可能会引起人们内心恐慌,影响城乡居民,特别是中低收入居民的正常生活,威胁市场稳定和社会和谐。例如,如果按地域来分,富裕地区的承受能力强,容忍度高,贫困地区的承受能力弱,容忍度相对较低;如果按收入来分,高收入群体的风险承受能力较强,物价上涨对他们的冲击较小,而低收入群体的承受能力较弱,物价上涨,特别是生活资料价格上涨对他们的冲击较大,通胀预期也就越强。