当我们考察了俄罗斯企业制度的各个方面之后，我们的结论是，在俄罗斯，与市场经济相适应的企业制度框架已经基本建立，非国有化的以股份公司为主体的企业制度获得了优于前苏联时期传统企业制度的效率，但是，企业制度本身还需进一步的完善，而这种完善也还有待于宏观经济环境的改善和制度环境的优化，而且，这一切都寄希望于俄罗斯社会力量的优化和整合。
一、新的企业制度结构基本形成，公司制企业的效率有所改善
从1992年正式开始，直至今天还在进行的私有化，使俄罗斯的企业制度发生了彻底的变化，新的适应市场经济要求的企业制度结构基本形成。私有化以后的俄罗斯企业结构，可以粗线条地划分为三大类，即私人所有的小企业、私人股份公司和国有企业（国家控股公司和官办企业）。
经过近10年时间的发展和调整，到2000年，俄罗斯小企业数为87．55万个，其中90％以上是私营企业；2000年小企业的产值是4600亿卢布，在国内生产总值中占11％至12％（发达国家为50％）；有750万从业人员；固定资本投资约220亿卢布。
从私有化后形成的小企业的所有制结构来看，在1995年，约90万个小企业中国有制企业占2％，市政所有制企业占2％，社会组织所有制企业占1％，混合所有制企业占10％，私人所有制企业占85％。①1997年，私人所有制企业占到89％。到2000年，私营企业占到90％以上。
证券私有化推动了私有化的进程，1993年和1994年两年里共建立股份公司2．34万个；发行股票18．24亿股，其中职工拥有42．9％，公民拥有13．9％，国家掌握42．9％。1995年，通过现金私有化，由大中企业改造建立的股份公司为2770个，法定资本5830亿卢布，资产总值1．7万亿卢布，其中27％为固定资产。在这些股份公司中，77％是先前属于联邦和联邦主体所有的企业，79％在改组前是盈利企业，25％在建立后其控股权掌握在国家手中。1995年建立股份公司过程中共发行股票8．54亿股，其中职工拥有1／3，国家掌握1／3，另外1／3用于出售。截至1996年年底，在大私有化过程中共建立股份公司约2．7万个，其中国家控股的公司（包括控股和黄金股）为4849个，占18％；国家参股的公司为1．02万个，占37．6％；完全私有化的公司（国家没有股份）为1．2万个，占44．4％。
俄罗斯的公司从设计的意义上看是股份有限公司，即开放式公司，实践中又表现出浓厚的有限责任公司，即封闭式公司的色彩，执行的结果是只有20％成为开放型股份公司，80％是封闭型股份公司。
俄罗斯国有经济分为官办企业和公司化企业。就官办企业的数量来说，俄主管部门主张700家，国有资产管理委员会认为不应超过100—150家。公司化企业为国家控股或参股的开放型股份公司。控股额为总股份的50％加1股；参股额为25％加1股。截至1996年年底，在2．7万个股份公司中，国家控股的公司（控股和黄金股）为4 849个，占18％；国家参股的公司为1．02万个，占37．6％。①1998年8月危机后，普京政府继续实行私有化方针，1999年9月9日政府通过了关于管理国家财产和私有化的构想，提出将1．3万个国有独资公司（官办企业）进一步改造成股份公司或公有公司，国有独资公司（官办企业）最终不能超过1500家。
可以看出，私有化的结果是，在俄罗斯形成了重视国有经济作用，以非国家所有股份公司为主体，同时大力发展小私有企业的综合型所有制及企业结构。当然，这一过程还在继续之中。
企业产权制度的变革，从总体上来看改进了企业的效率。1995年，俄有关部门根据劳动生产率、产品盈利率、基金产值率和流动资金等四项经济效益指标，以及自筹资金率、日常清偿能力等四项金融状况指标对2438个企业进行了抽样调查。结果表明，从综合效益看，国有企业普遍不如股份制企业，在股份制企业中，国有股份高的（25％以上）又不如国有股份低（25％以下）的。奥廖尔州83％的工业利润来自16个股份公司，北奥塞梯股份制企业的平均工资比未实行股份制的国有企业高90％。
二、需要进一步解决的问题
俄罗斯的企业（产权）制度要发挥出其应有的效率作用，需要进一步解决的问题可以分为企业内部的问题和企业外部的问题。
（一）企业内部的问题
1．非国有公司化企业：克服内部人控制。俄罗斯企业的制度性问题是内部人控制，而且是非效率的内部人控制。剩余索取权和控制权结合失当（委托人和代理人一体）导致了内部人控制。一方面，经理和职工（内部人）本身就是大股东，他们集委托人和代理人的二重身份于一身；另一方面，长期以来俄罗斯的外部股东没有得到足够的发育；国有股份在董事会的代表是政府委派的，他们往往被经理们所“俘获”；职工集体的股权比重很大，但职工和工会的代表大多数被经理们从董事会排挤出去，职工股权被经理们强行代理。结果是经理们控制着一切。经理们不仅能以自己的行为保护自己的股东权益，而且还能获得控制权收益。由于公司经营不善等原因，作为股东剩余索取权具体体现的红利很少，控制权就显得更加意义重大。经理们自我委托，自我代理。剩余索取权和控制权在经理们身上得以结合。根据委托代理理论，给代理人足够的剩余索取权（比如股票期权）是最有效的激励。但是，俄罗斯的．公司具有“人造”的性质，它来源于前苏联的生产单位，私有化的无偿赠送性特点使公司有股东而无资本，企业的技术装备没有变化；企业的董事会和经理处实际上还是由原生产单位的领导人把持，他们不懂市场经济条件下的公司运作；企业没有现代化的管理制度；企业没有效率。唯一能够威胁经理们的委托权和代理权及其二者的紧密结合从而有可能改善企业效率的是外部投资人，而外部投资人能否进入企业，又有赖于产权能否得到切实的保护，而这又恰恰是需要解决的外部问题之一。
2．国有企业：寻找有效的管理方式。俄罗斯的国有企业，由于历史的原因，它们的数量大，虽然政府还在不断地将其私有化，但在可以预见的将来，它还将拥有一个较大的数量。同时，由于俄罗斯的国有企业都分布在国民经济的重要领域和部门（比如能源、军工、交通等等），它们的经营状况直接影响着整个国家的经济大局。因此，改善国有企业和国有冯舜华：《俄罗斯的股份制和公司治理》，《世界经济》，2001年11期，第5页。经济的管理意义重大。
（二）企业外部的问题
1．发展和完善市场体系。从单个企业的角度看，它总是在一定的外部环境中活动的，这个外部环境就是市场体系。俄罗斯的市场体系应该说基本上是建立起来了，但是，它的要素市场的发展还是很初步的。金融市场规模不大，结构失衡（短期证券市场所占份额大而股票市场所占份额小），技术市场不发育，支持高技术的风险投资没有发展（IT产业为代表的新经济没有发展起来）；劳动力市场中经理人市场没有发展，企业发展要求的现代管理缺少主体等等。俄罗斯的企业要能发挥其制度效应，市场体系的充分发育是不可缺少的条件。
2．培育市场经济的主体。人们容易把企业看成是参与经济活动的基本单位，其实，在新制度经济学和现代企业理论看来，企业和市场都不过是资源配置的方式而已，参与社会经济活动的基本主体是理性的经济人。个人（家庭）根据利益最大化原则或者结成企业（契约），或者直接参与市场交易。其中对潜在利润有特殊敏感性的具有创新能力的人就是所谓企业家。政府只是在最必要的程度上提供公共产品和制度环境，保证人们在相对公正的社会里和平地生活。对于俄罗斯来说，改变人民大众性格和习惯中的某些局限性，比如轻视物质、情感胜于理智、粗疏和惰性，塑造与市场经济相适应的、包含理性、计算和勤勉的、在不损害他人利益的前提下追求自身利益最大化的人格结构，既是艰难的，又是必要
3．保护产权。保护产权的问题，起码要在树立法治的权威和更新意识形态两方面做工作。首先，要在国家的政治生活中树立起宪法和法律的权威，适度的立法和严格有效的执法以及法律面前人人平等，说起来容易做起来难。当然，单就有关保护与企业制度有关的产权来看，俄罗斯的官方和民间一直在努力，比如，1996年1月1日，《联邦股份公司法》生效，修改后的《联邦股份公司法》2002年1月1日生效；2001年7月14日，国家杜马通过了对《联邦新土地法典》的修订：“允许外国人和俄罗斯人购买非农用地”；2001年10月份，根据（）ECD的公司治理原则起草的俄罗斯《公司行为法》（草案）进入公众和议会讨论阶段；1999年10月，投资者保护协会成立等等。但是，如果我们考虑到俄罗斯的司法和执法的效率（2／3的法律没有执行），我们就不能过分乐观。其次，要改变俄罗斯民族文化的根性中与市场经济和法制社会相抵触的因素，比如，鲜明的两重性、缺乏理性，过于情绪化、强烈的宗教色彩和理想意识、公有制的传统，集体主义精神和对个性自由的否定、经济无政府主义和法律虚无主义等等，也不是一朝一夕就能奏效的。
三、俄罗斯社会的动力结构
为了提高俄罗斯企业制度的效率，我们提出了企业内部和外部需要解决的问题，而进一步的问题就是由谁来解决这些问题？换一个角度，问题就成了什么是俄罗斯社会前进的动力？我们知道，俄罗斯的改革是政府主导的自上而下的社会运动，但历史和逻辑的结论都是，只有政府（包括最高领导人）是不够的，极端的说法是，政府是靠不住的，没有救世主。我们的结论是：面对外部世界的竞争，知识分子要高扬理性的旗帜，公民要以自己积极的行为为自己负责，企业家要通过创新追求财富，政府要以廉洁捍卫公正，国家机器要以稳定安全与国家统一为最高目标。俄罗斯的希望，也许就在于尽快实现这些积极力量的整合。
俄罗斯联邦股份公司法
1995年11月24日国家杜马通过（1996年6月13日第65号、1999年5月24日第101号、2001年8月7日第120号联邦法修订版）
）第一章总则
第1条本联邦法适用范围
1．根据《俄罗斯联邦民法典》，本联邦法规定股份公司的创建、重组和解散程序，规定股份公司的法律地位及其股东的权利和义务，保障股东的权利和利益。（2001年8月7日第120号联邦法修订版）
附注：涉及维护股东权利及保障作为所有者和股东的国家利益的措施的问题，参见1996年8月18日第1210号俄罗斯联邦总统令。
2．本联邦法适用俄罗斯联邦境内已创建和将要创建的所有股份公司，如果本联邦法和其他联邦法律无另行规定。
3．银行、投资、保险业的股份公司在创建、重组、解散、法律地位等方面的特点由联邦法律规定。（2001年8月7日第120号联邦法修订版）
4．在根据1991年12月27日第323号俄罗斯联邦总统《关于俄罗斯联邦实行土地改革紧急措施》的总统令重组的集体农庄，国营农场和其他农业企业的基础上创建的股份公司，以及农户（农场主）私营经济，为农业生产者服务的企业，即物资供应企业、技术修理企业、农业化学企业、林场、跨单位建筑组织、农业动力企业、育种站、亚麻厂、蔬菜加工企业所构建的股份公司的创建、重组、法律地位的特点由联邦法规定。（2001年8月7日第120号联邦法修订版）
5．在国有和市政企业私有化时创建的股份公司的特点由联邦法以及俄罗斯联邦其他关于国有和市政企业私有化法律文件规定。对于在国有和市政企业私有化时创建的、25％以上的股票固定为国家或市政所有的股份公司或是俄罗斯联邦、俄罗斯联邦主体或市政机构使用特别权利（。黄金股。）参与管理的股份公司，其法律地位的特点由有关国有和市政企业私有化的联邦法规定。（2001年8月7日第120号联邦法修订版） 在国有和市政企业私有化时创建的股份公司的法律地位的特点，从私有化决议通过之时至国家或市政机构将其所属股票的75％让与这一股份公司之时有效，但不能超过该企业私有化计划所规定的私有化的最后期限。
第2条股份公司的基本规则（2001年8月7日第：120号联邦法修订版）
1．股份公司（下称公司）为商业组织，其法定资本划分为证明公司参股者（股东）对公司享有法定权利的一定数量的股份。
股东不对公司债务负责，但要在其所属股票的价值范围内承担与公司经营有关的亏损风险。 没有全部支付股票价款的股东，应在属于其所有的股票价值的未支付部分范围内承担公司债务的连带责任。
无须其他股东及公司同意，股东有权转让其所属股票。（见2001年8月7日第120号联邦法增加的一段）
2．本联邦法的条款适用于一个股东组成的公司，本联邦法不做其他规定，不应与相应关系本质相矛盾。（见2001年8月7日第120号联邦法第2款）
3．公司是法人，具有在公司独立资产负债表上所表明的独立财产，可以以自身名义购买和实现财产权和私人的非财产权，承担责任，在法庭上充当原告和被告。
在公司发起人之间分配的公司股票有50％未支付时，公司无权实施与公司成立有关的交易。（2001年8月7日第120号联邦法加入的段落）
