现金流量财务比率分析主要是通过计算现金流量表中不同类别但具有一定的依存关系的两个项目的比例，来揭示它们之间的内在结构关系，反映企业资产的流动状况、偿债能力和盈利能力，以此考察企业现金流量所能满足生产经营、投资与偿债需要的程度，在现金流量表分析中具有更广泛、更深远的意义。反映企业现金流量的财务比率大体上有以下几种：
一、反映企业现金偿债能力的比率
所谓现金偿债能力，是指企业用经营活动产生的现金偿还到期债务的能力。为反映企业的现金偿债能力，我们可以将经营活动的现金净流量与企业的各种债务进行对比计算现金偿债比率。
现金偿债比率分析，有利于债权人按期、足额地收回本金和利息；有利于投资者把握有利的投资机会，创造更多的利润；也有利于经营者减少企业的财务风险，提高企业的收益能力。
企业的偿债能力主要通过资产的流动性即资产的变现能力和变现速度来评价。由于企业真正能用来偿还债务的是现金流量，因此用现金流量来衡量和评价企业的偿债能力是最稳健、最能说明问题的。运用现金流量分析企业的偿债能力，可以从如下方面进行：
（一）现金比率
所谓的现金比率就是指企业的现金与流动负债的比例，其计算公式为：
现金比率=现金余额/流动负债
其中，现金余额是指会计期末企业拥有的现金及现金等价物的数额，它可以通过现金流量表中“现金及其等价物的期末余额”项目查到；流动负债是指会计期末企业拥有的各项流动负债的总额，它可以通过资产负债表中“流动负债合计”项目的期末数来查到。
现金比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标，计算现金比率对于分析企业的短期偿债能力具有十分重要的意义。因为流动负债不同于长期负债。长期负债的偿还期至少有1年的时间，企业有较充裕的时间筹集资金还本付息；而流动负债期限限制在1年内，如果企业没有一定现金数额的储备，在债务到期时，临时筹资去偿还债务，就容易出现问题。对于债权人来说，现金比率总是越高越好。现金比率越高，说明企业的短期偿债能力越强，现金比率越低，企业的短期偿债能力越弱。如果现金比率达到1，即现金余额等于或大于流动负债总额。那就是说，企业即使不动用其他资产，如存货、应收账款等，光靠手中的现金足以偿还流动负债。对已债权人来说，这是安全的。而对于企业来说，现金比率并不是越高越好。因为资产的流动性（即其变现能力）和其盈利能力成反比，流动性越差的其盈利能力越强，而流动性越好的，其盈利能力越弱。在企业的所有资产中，现金是流动性最好的资产。保持过高的现金比率，就会使资产过多的停留在盈利能力最低的现金上，虽然提高了企业的偿债能力，但降低了企业的获利能力。因此对企业来讲，只要有一个跟企业的经营状况相应的现金比率，不应该保持太高的现金比率。分析该比率可以结合流动比率和速动比率一并进行分析。
（二）流动负债保障率
该比率是指经营活动的年净现金流量与流动负债的比率，表明现金流量对当期流动负债偿还的满足程度。该指标是用来反映企业偿还当年到期债务能力大小的指标。为什么要使用经营活动的净现金流量呢？首先，在正常的生产经营情况下，当期取得的现金收入先要满足生产经营活动的支出，然后才能满足偿还债务的支出。其次，企业的经营活动是企业的主要活动，是获取自有资金的主要来源，应该说也是最为安全而且是规范的取得现金流量的办法，用经营活动的净现金流量与流动负债之比来衡量企业的偿债风险，是比较安全的。其计算公式为：
流动负债保障率=经营活动净现金流量/流动负债
企业为了偿还即将到期的流动负债，可以通过出售投资、长期资产等投资活动取得现金流入，以及筹借现金来进行偿债，但最安全可靠的办法仍然是利用企业的经营活动产生的现金净流量。该比率可以反映负债所能得到的现金保障程度，或企业获得现金偿付短期债务的能力。该比率越大，说明企业的短期偿债能力越强，经营活动产生的现金流量净额对当期债务的保障程度越高，资产流动性越好；反之，比率越低，表明企业短期偿债能力越差，财务风险比较高。一般认为该比率在40%以上比较理想。
（三）负债保障率
该比率是指经营活动净现金流量与当期全部债务的比率，表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度，因此也是一个较综合反映企业偿债能力的一个比率。它是评价企业中长期偿债能力的重要指标，同时也是预测公司破产的重要指标。其计算公式为：
负债保障率=经营活动净现金流量/负债总额
该比率越大，说明企业偿还债务的能力越强。一般认为企业的负债保障率只要超过借款付息率，债务人权益就有保障。
该比率是反映企业长期综合偿债能力、风险的指标。在利用资产负债表进行分析中，我们已经介绍过资产负债率指标，而负债保障率反映由企业经营活动所获取的现金流量对偿还债务能力的大小，这个比率更具有现实性。
（四）现金偿付比率
这一比率是生产经营活动产生的现金流量与长期债务总额之比，反映企业按照当前经营活动提供的现金偿还长期债务的能力。虽然企业可以用从投资或筹资活动中产生的现金来偿还债务，但从经营活动中所获得的现金应该是企业长期现金的主要来源。其计算公式为：
现金偿付比率=经营活动产生现金流量/长期负债总额
一般来说，这一比率越高，企业偿还长期债务的能力越强。
另外，以下几个比率也有助于分析企业的偿债能力：
1.到期债务本期偿付比。这一比率是生产经营活动产生的现金流量与本期到期债务本金和现金利息支出之和的比率，用来衡量企业到期债务本金及利息可由经营活动创造现金支付的程度。其计算公式为：
到期债务本期偿付比=经营活动产生现金流量/偿付本息付现
该比率越大，说明企业偿付到期债务的能力越强。如果比率小于1，说明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期债务本息，企业必须对外筹资或出售资产才能偿还债务。
2.强制性现金支付比率。这一比率是当期总现金流量与经营活动现金流出量与本期偿付本息付现之和的比率，反映企业是否有足够的现金偿还债务、支付经营费用等。其计算公式为：
强制性现金支付比率=现金流入总量/（经营活动现金流出+偿付本息付现）
在持续不断的经营过程中，公司的现金流入量应该满足以强制性为目的的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。这一比率越大，其现金支付能力越强。
二、反映现金盈利能力的比率
传统财务报表分析对盈利能力的评价，一般将利润与资源相比较。而利润的计算过程是通过会计制度规范而由会计人员计算出来的，受主观估计和人为判断的影响，即使排除会计人员被指使或其他人为操纵的因素，它也只是账面上的结果。也就是说，利润不同于实实在在的现金流量，对利润表的分析不能反映现金收益能力。现金收益能力的高低是报表使用者更加关心的财务指标，是反映企业根本性财务能力的指标。它是通过企业经营活动的现金净流量与收入或利润进行对比来反映企业获取现金的能力。
1.销售净现率。销售净现率是指经营活动现金净流量与年度销售收入净额的比值，反映企业通过营业获取经营现金净流量的获利能力。其计算公式为：
销售净现率
经营活动现金净流量/年度销售收入净额
该指标越大，说明企业营业收入面临的风险越小，企业营业收入的质量越高；反之，若现金流量对销售收入的比率较低，而收入高，则表明企业有可能是以增加应收账款为代价来实现收入的，坏账发生的可能性大。
2.盈利现金流量比率。盈利现金流量比率是指经营活动现金净流量与当期净利润的比率，反映经营的现金净流量与当期净利润的差异程度，即当期实现的净利润中有多少现金做保证，可以说明净利润的质量。其计算公式为：
盈利现金流量比率=经营活动现金净流量/净利润
该比例越大，说明企业经营活动的现金回收率越高，净利润的质量越好；若比率过小就有“虚盈实亏”的可能，说明企业在获取利润的过程中经营活动的现金流入不足，甚至存在操纵账面利润的可能，应该进一步分析企业的会计政策、会计估计和会计差错变更的影响以及应收账款及存货的变现能力。
由于利润表中的净利润指标是企业根据权责发生制原则和配比原则编制的，利润质量往往受到一些影响，它并不能反映企业生产经营活动产生了多少现金，但通过经营活动的现金流量与会计利润进行对比，就可以对利润质量进行评价。虽然，如固定资产折旧等项目不影响现金流量但会影响当期损益，使当期利润与现金流量不一致，但是二者应大体相近。因此该比率可以评价利润质量。
在市场竞争日益激烈的今天，该比率也不是越高越好，保持一定的商业信用也是企业生存发展所必不可少的。
3.总资产现金回收率。总资产现金回收率是指企业经营活动现金净流量与资产总额的比值，反映企业资产创造现金的能力。其计算公式为：
总资产现金回收率=营业活动现金净流量/总资产
该比率反映企业总资产的运营效率，指标值越高，说明企业的资产运营效率越高，企业运用资产获得经营活动现金净流量的能力强。该指标应该与总资产报酬率指标结合运用，对于总资产报酬率较高的企业，如果该指标较低，说明企业的销售收入中现金流量的成分较低，企业的收益质量就会下降。
另外，衡量企业的现金盈利能力还可以用以下几个指标：
1.每股经营现金净流量。每股经营现金净流量是指企业经营活动现金净流量与流通在外的普通股股数的比值，反映企业每股资本金获取现金净流量的能力。其计算公式为：
每股经营现金净流量=经营活动现金净流量/流通在外的普通股股数
该指标所表达的实质上是作为每股盈利的支付保障的现金流量，因而该指标越高，越为股东们所乐意接受。该指标反映平均每股流通在外的普通股票所占的现金流量，也反映企业为每股普通股获得的现金流入量。该指标通常比每股盈利更高，因为每股盈利中扣除了折旧。该指标可以用来衡量企业某一会计年度对资本成本和股利的支付能力，但不能代替每股盈利，只是一种补充性指标，只能与每股盈利配合使用，为投资者进行投资决策提供依据。
2.投资活动创现率。
投资活动创现率=投资活动产生的现金流量/投资收益
投资活动是企业除经营活动之外，企业通过自身营运创造现金流量的主要手段。该指标反映企业实际投资收益中所带来的现金净流量水平，即体现了企业投资活动的创现能力，又可大致反映企业账面投资收益的质量。该指标越高，说明企业实际获得现金的投资收益越高。分析这一指标时，应注意以下两种情况：一是若企业投资获得现金净流量为负值，则不必计算该指标值，因为该企业的投资不仅没有带来相应的投资收益，反而造成投资本金的损失；二是要对企业投资获得收益的明细项目进行分析，判断收回投资取得现金是由哪一类具体投资活动带来的，从企业投资总体状况而言，该指标越大，说明投资水平越高。
三、反映企业收益质量的比率
收益质量是指企业收益的含金量，即收益中收到的现金的比率有多大，收现比率越大，收益质量越好。有关收益质量的信息，列示在现金流量表的“补充资料”第二部分。评价收益质量的财务比率主要用现金营运指数。
现金营运指数是指经营活动现金净流量与经营活动应得现金的比率，反映企业的收益质量。其计算公式为：
现金营运指数
经营活动现金净流量/经营活动应得现金。
经营应得现金是指经营活动净利润与非付现费用之和。非付现费用主要表现为本年度计提的资产减值准备、固定资产折旧费用、无形资产摊销费用、摊销的待摊费用等非付现费用和属于筹资活动的财务费用。
经营活动现金净流量反映现金制下企业经营活动取得的现金净增加额；净利润或营业利润反映权责发生制下的会计净收益。二者的主要区别是计算口径不同，其差异的产生主要是受经营性应收、应付项目的变动影响。如果将利润调整为经营应得现金，通过计算经营现金收现比率，就可以反映企业利润的现金保障程度。
现金营运指数小于1则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款，收益品质较差。只要企业现金营运指数保持在1左右，或连续几个会计期间综合为1，则表明收益质量良好。
需要注意的是，在运用盈利现金流量比率和现金营运指数对企业收益质量进行分析时，一般要用连续几期的数据进行比较，并要与企业的平均值或行业平均值进行比较，以便客观的评价企业的收益质量。
四、反映企业财务弹性的比率
财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较，现金流量超过需要，有剩余的现金，适应性就强，因此，财务弹性的衡量是用经营现金流量与支付要求进行比较，支付要求可以是投资需求或承诺支付等。具体指标有：
（一）现金流量适合率
现金流量适合率是指经营活动现金净流量与同期资本支出、存货购置及发放现金股利的比值，它反映经营活动现金满足主要现金需求的程度，一般用近5年的数据计算比较准确。其计算公式为：
现金流量适合率=
要求：
（1）计算ZX通讯公司的现金流动负债比率，并与行业的平均值和经验值比较；
（2）对公司和整个行业的成长性、清偿能力、资产管理效率、盈利能力和投资报酬率等进行对比分析，重点关注盈利和经营现金流量的关系，说明该公司的财务强点和弱点。
§§第五章 合并财务报表及其分析
