不过，等到了学校，要将他未来的生活费兑换成欧元交给他时，小明才发现自己的担心有些多余了。要兑换外汇，自然要去银行，在银行一看汇率，小明才意识到，如今的欧元已经不是他记忆当中的价格了，要兑换他需要的欧元，可以用比原本预算少将近两成的钱。这让他大大舒了一口气，因为节约出来的钱就可以让父母在回程的时候更加宽裕些了，甚至可以多去几个地方游玩，而不必像原先打算的那样来去匆匆。并且按照小明的打算，在留校期间只要熟悉了环境，就可以去餐馆之类的地方打工，做勤工俭学，也会进一步减轻父母经济上的压力。
这下小明开心了，父母见小明这么懂事，自然也格外开心。
这一家子都觉得，多亏人民币比原来值钱了，他们出发前对存款不够的担心都可以丢到爪哇国去了。
还有一位年轻的邬先生，就比较惨了，他是一个服装外贸公司在美国的中方销售代表，随着美元贬值，人民币在美国是值钱了，可他们的产品销售却大大受挫。因为他们的一些客户都觉得，虽然小邬公司的产品价格用人民币计算并没有变化，但现在用美元计算却是明显的涨价了，并且这涨价的幅度已经不能满足他们控制成本的需要了，因而他们就倾向于选择其他更有价格优势的同等产品。
这让小邬吃不下、睡不好，一直在跟国内的生产部门沟通，是不是能降低部分产品的价格，以保住一些重要的订单。但是国内这段时间通货膨胀，工厂的运营成本一直在提高，如果还要压缩出口价格，就没有多少利润可言了。而且公司总部一直在向小邬强调，这段时间无论如何都要想办法保持住销售量，帮公司渡过难关，不然就可能会像前一阵子隔壁市那些厂子一样，因为失去出口市场而倒闭。
这让身在美国的小邬更加郁闷了，要不是因为人民币相对美元升值了，他的订单根本不会这么少，谁知道突然赶上这倒霉的时候了呢！
另外一位仁兄，小W，是个美国人，他本来是期盼着人民币升值的，因为他同意一些分析者的观点，认为正是因为人民币被低估了，所以才造成了美国市场被中国产品占领，于是许多企业没有利润，许多人找不到工作。但是当美元真的贬值了，人民币相对升值的时候，这个小W却发现似乎他并没有感受到其中的好处。
比如说市场上的消费品吧，原来大家就是为了便宜才选择中国产品的，现在随着人民币升值，这些产品也就变贵了；而美元贬值的情况下，其他原本就不便宜的同类产品也跟着涨价了。这样一来，就提高了大家的日常消费成本，让这个美国小W叫苦不迭。再看看原本说人民币汇率问题造成了他们盈利问题的那些企业，似乎也没有好过到哪里去。因为美元的贬值给他们带来了经营成本的提高，所以虽然与他们争夺市场的中国产品涨价了，但是对于改善他们自身的经营问题似乎并没有太多帮助，因为他们自己的产品也面临涨价压力。
经历了这段啥都涨价的时期，美国小W深刻体会到，之前有人说人民币升值会带来好处，但是这个好处却没有给消费者；而给美国企业的好处也非常有限。他原来对于人民币升值的期待，真可谓是白高兴一场。
不同身份不同处境的人们，在面对人民币升值时，所怀的心情自然也就不同。这让我们可以在比较当中看出，人民币升值了，究竟对谁的好处更多，让谁的损失更大。
人民币升值的利与弊
简单来说，人民币升值对于中国的影响，就是不利于入境消费与投资，而有利于出国消费；不利于出口，而有利于进口。
在对中国有利的方面，首先是让国内消费者在购买进口消费品或进行出国消费时获得了实惠。就像去欧洲留学的小明与其父母经历的那样，发现手中的人民币更值钱了，能办的事情更多了，这都是人民币升值带来的实惠。
其次是减轻进口的成本负担，比如生产原料与能源的成本。
在全球化进程中，中国已经成为一个进口原料与能源越来越多的国家，在国际价格不断上涨的情况下，国内相关企业不得不负担越来越多的成本。如果将小明出国留学的开销视为一种教育的成本，那么他的处境也可以与这些行业的企业相类比。之前小明之所以会担忧、小明的父母之所以会精打细算，都是因为以前出国留学的教育成本十分昂贵，让他们不得不为之多加计算。与此类似，如果进口原料与能源的国际价格一直上涨，就会抬高整个基础生产资料的价格，而且会让企业利润空间缩小。但当人民币升值时，同样的钱能够买到的进口货物变多了，就降低了这些企业的成本，进而可以增加他们的竞争力。
其他的好处，其实我们在前面的一些章节中已经谈到过，一个就是人民币升值会促成中国贸易顺差的减少，进而可以改善与贸易伙伴的关系；另一个则是有利于促进中国境内的产业结构调整，推动出口企业提高技术水平、升级产品档次。虽说与美国、德国及日本等老牌资本主义国家相比，中国的贸易顺差持续时间还不算很长，占全球出口比重也不算很高，因而与贸易伙伴还不至于出现严重的摩擦，但是，无法无视的是针对中国的反倾销案不断出现，若坐视不理还是会带来一些问题的。而产业结构调整呢，用上文中外贸销售小邬的处境就可以理解：如果他与公司的国内总部谈不下价格，与美国的客户们也无法继续合作，那公司就不得不考虑通过改变产品来改变竞争力，这就会促成这家企业对产品与技术水平的提升。
在对中国有弊的方面，是在前面的章节涉及比较多的，首先是让中国巨额的外汇储备面临缩水；其次是增加了境外直接投资的成本，影响这方面的投资，进而影响金融市场的稳定；最重要的，会对中国出口企业造成冲击，尤其是劳动密集型行业，与此同时会影响就业。
就像外贸销售小邬所遭遇的那样，人民币的升值让出口货物的价格相对上涨了，削弱了原本的竞争力。而他所在的服装行业，在中国现阶段就属于劳动密集型行业，原本的价格优势是因为国内的劳动力价格低，但现在人民币升值加上国内通货膨胀，让这一优势不再明显。对于小邬的公司来说，如果国内的总部答应了压低价格，就等于不惜血本与同行打价格战，很可能带来入不敷出的结果。企业遭遇利润下滑，势必会缩减人力成本进行裁员，这就将影响扩大到了国内的就业问题上。
但是另一方面，人民币升值，对于一直强烈要求实现这一点的美国，也会有明显影响。
许多人们大概会觉得，既然是美国要求人民币升值的，那肯定对美国有好处，至少美国政府欠中国的债务会因为美元的贬值而缩水呀。
但是，美国债务缩水只是影响之一而已。我们看看美国小W近期的体验，真的有那么好吗？这里还是需要强调，我们所处的背景是全球化的背景，商品与资本都是可以相对地自由流动与交易的。
在商品方面，既然美国处处都是中国制造的产品，那么增加这些产品的成本，其直接受害者就是美国的消费者。而那些不是中国制造的产品呢，在美元贬值的情况下也会随之涨价，所以也不会从所谓的价格优势上获得多少收益。无论如何选择，在人民币升值的情境下，美国消费者小W，面临的都是消费品价格上涨、生活支出增加的问题。如果继续看这对美国经济的影响的话，那么生活成本增加的美国消费者，必然不敢像以前一样消费，这必然会给国内消费市场带来负面影响，进而让美国企业的利润空间更加狭窄。
在资本方面呢，与我们前面有的章节讨论过的类似，美元贬值带来了国际投资者对在美投资的悲观，使得美国对于投资的吸引力下降，这样的影响只会加重美国金融体系的困境，让美国面临债务危机更加严重的风险。
这样看来，面对人民币的升值，如果说中国那些出口受到冲击的行业，要经历的是国家经济发展而必经的升级考验的话，那么美国的消费者、相关企业乃至美国政府，要经历的恐怕会是一场代价不小的空欢喜。
（第六节）债务赎回谁来干
赎回，在经济学上意味着撤回资金。若是从开放式基金撤回资金，那便是投资者向基金管理公司要求退出基金的投资，也就是卖出基金，这称为基金赎回。若是从债务或债券中撤回资金呢，自然就是债权人向债务人要求退出对债权的投资，也就是卖出债权，这称为债务赎回。
生活当中如果面临债务纠纷，会有很多人同意这样的做法：如果有人欠债不还，那就直接上法院判他个强制执行还债，最终让警察帮债主解决追讨问题。那如果是在警察管不到的情况之下呢？面对不肯还债的人，你如何完成债务赎回？
曾经的穷人做债主
这回要说的小明，生活在清末民初，一个地地道道的自耕农。他跟他的家人勤勤恳恳，诚实劳动，靠着自己祖上开荒占下来的耕地，攒了不少银子。不过，那个时候清政府快要倒台了，地方上的势力此起彼伏。小明的家乡呢，官府衙门已经失去对地方的控制，新的权力机构尚未建立，地方恶霸开始嚣张起来。这个恶霸花钱大手大脚，自己有很多田却不认真耕，整天想着怎么过得更舒服、更奢侈。这使他经常在手头紧的时候四处借贷。而当他找人借钱时，别人都因为害怕他的势力，不敢不借给他。近几年财富积累最快的小明，则很快成为了借钱最多的人。
因为那些都是辛勤劳动换来的血汗钱，所以小明一直在想办法让恶霸还钱。
小明联络了跟自己站在同一立场的乡民，去购买武器，组织武装力量，想要向恶霸表明：我们也不是手无寸铁任你欺负的！
但是恶霸知道，小明他们只是虚张声势。他心里就认定了“反正你们也不是真的想动武”，所以他对小明这些人的武装力量根本没放在眼里。
小明等人也确实不想劳命伤财，就只好按兵不动。但他们还在继续联络更多的人，不但发展了武装力量的势力范围，还商定了都不再借钱给恶霸。
恶霸只花钱不生产，没多久便坐吃山空了，而这个时候，周边乡的人也效仿小明，联合一些人组织起了武装力量，再也不肯被他吓唬一下就借钱给他了，这样一来，恶霸更过不下去了。恶霸走投无路后，终于不再嚣张跋扈，而是低声下气地来找小明借钱了。小明觉得是机会谈条件了，说：“借钱可以，我听说你有一片良田，你把它抵押给我，我就借你几百两银子周转（实际上，大家都知道那片地值几万两）。当然我不强迫你，要不要借随便你。”
恶霸还不放弃讨价还价，说：“我可不可以把家里空置的客房让你免费使用？”
小明丝毫不退让：“我对你的破房子没兴趣，押地的话才有得商量。”
大家觉得这回小明是不是该成功了？也许有人会说，怎么见得呢？他借出去的钱，对方还没有还回来呀。这就是不会算账的说法儿了，你没看见小明要求抵押的财产是价值连城的良田吗？
只要恶霸肯抵押，无非只有两种情况：
一种情况是，这个恶霸回头手里有富余的钱了，就得先还之前欠小明的那些债。因为他既然不肯对这块地轻易松口，就说明这块良田对他来说很重要。既然他不可能放弃把它赎回来的努力，那么小明所有的债务不就都可以还回来了？
第二种情况是，这个恶霸没什么增加收入的希望了，也不太可能还钱赎回他的田。那这抵押的良田，不就等于直接拱手让给小明了？而且，这块田能够不断产出新的财富，它带来的实际价值也可能完全不低于小明借给恶霸的债务总额。这样不也达到了小明追债的目的吗？
这样看来，在一个没有警察可以依靠的环境下，要想讨债成功，就得有天时（恶霸无其他出路了）、地利（小明熟悉环境，并掌握了对方所处的环境和所拥有的筹码）、人和（别的人都不会帮对方），缺一不可。
拿小明的上述经历对比一下，我们在本章前面的（第三节）讨论过的中美债务危机，除却要等美国自己调整好财政收支，实现私人储蓄增长之外，中国能够采取的促成债务赎回的措施，也就有了答案。
谁的债务，如何赎回
债权人是与债务人相对的概念，债权人是指预付款项者，他的权利在于可要求他的债务人实施一定行为或不实施一定行为。
在现代经济活动中，国家层面的外债，被视为一种自然的经济交易，它使国家间可以进行互惠的跨时套汇，从而有利于经济运行的效率。经济学家们认为，举借外债产生的问题并不比它解决的问题少，因为一旦债务方的偿还能力出现问题，就会陷入国际金融体系中资本随着投资行情自由运动而带来的混乱。
中美债务现在面临的问题就是如此。它们之间的债务主要属于公共债务，或者说是主权债务。这种债务由各国政府缔结，受到政府的担保。中国会不断购买美国国债而变成美国最大的债主，虽然可能有部分与上文小明相类似的因素，但主要还是觉得这些债务的担保者是美国政府，相信美国政府的偿还能力。
但是经济学家们认为，作为债务人的主权政府，本来就会存在偿还能力的问题。最大的问题在于，债务人是一个国家的某一届政府，其债务偿还能力就是该国政府从预算中抽出初级盈余的能力，也就是它动员财税资源和控制公共支出的能力。简单说，一个政府首先要有办法增加自己的财政收入，其次是有能力减少自己的公共支出，只要做到了这些，才有可能实现财政的初级盈余，进而支持其债务的偿还。
目前看来，正像上文的恶霸只花钱不赚钱一样，美国政府连年扩大的财政赤字告诉我们，它在这方面的能力非常有限，很多时候甚至是无能为力。在财政收入方面，期待它动员财税资源吗？可它近年来的重大财税提案还是给富人减税的内容。在公共支出方面，期待它控制公共支出吗？它虽然在推出缩减支出的计划，但各种反对之声从来没有停止过。于是我们至今也没见到美国财政赤字的显着降低。
这样看来，美国国债作为一种投资选择本来就存在着先天不足，而中国作为它最大的债权人面临债务难以赎回的危险也就不足为奇了。
当然，就如小明一直努力追回自己的债务一样，中国政府也没有放弃债务的赎回。
如今中国的军事力量和综合国力不断上升，而原本可以帮助美国周转的日本、欧洲等国现在也已自顾不暇，这个时候，怎么会再对美国施以援手呢。如上文中的恶霸四处碰壁一般，它实在周转不灵了，不免又指望着继续从中国借钱。并且它一贯的逻辑就是，如果你不借钱给我，一旦我破产了，你之前的巨额债务也就无法赎回了。只要你不想放弃已有的债权收益，你就别无选择，只能继续借钱给我！
