一、创业投资企业运作的步骤
尽管每一个创业投资公司都有自己的运作程序，但总的来说，任何一个创业投资项目，从其产生到酝酿再到决策等一般包括以下步骤：
1.寻找投资项目。投资项目可以来源于创业投资企业的自行寻找、创业企业家的自荐或第三方推荐。
2.初审。创业投资企业根据创业企业家提交的投资建议书或商业经营计划书，对项目进行初步审查，并挑选出少数几个感兴趣的项目作进一步考察。
3.再审。对通过初审的少数感兴趣企业经营计划书进行进一步研究。
4.内部研讨。创业投资家召集相关的行业专家、市场专家等对通过再审的项目建议书进行研究，决定是否需要进行面谈或给予回绝。
5.面谈。如果创业投资家对某个创业者的项目感兴趣，会邀请创业者进行面谈，这是整个过程的第一次，同时也是最重要的一次高层次会面。
6.责任审查。如果初次面谈成功，创业投资家将通过严格的审查程序对意向中企业技术、市场潜力和规模以及管理部门进行仔细的评估，这一程序包括与潜在的客户接触，进行技术咨询并与管理部门举行几轮会谈。
7.寻求共同出资者。风险资本家一般不会单独投资于某个风险项目，通常都会寻求其他投资者共同投资。这样，既可以增大投资总额，又能够分散风险。
8.条款清单。如果创业投资家认为所申请的项目前景看好，那么便可以开始进行投资形式等的谈判。通常创业者会得到一个条款清单，概括出涉及的内容，这个过程一般要持续几个月。
9.签订合同。总的来说，早期投资风险大，潜在利润高，晚期投资风险小，获利少。风险家力图使他们的投资回报与所承担的风险相适应，根据具体情况，创业投资家对未来3～5 年的投资价值分析，首先计算其现金流或收入预测，而后根据对技术、管理部门、技能、经验、经营计划、知识产权及工作进展的评估，决定风险大小，选取适当的折现率，计算出其所认为的风险企业的净现值。通过讨论后，进入签订协议的阶段。一旦最后协议签订完成，创业者便能得到资金。在多数协议中，还包括将来的退出计划。
10.投资生效后的监管。投资生效后，创业投资家便拥有了风险企业股份，并在董事会中占有席位。多数创业投资家在董事会中扮演咨询的角色。作为咨询者，他们主要就改善经营机制以获取更多的利润提出建议，定期与创业者接触以了解经营状况，定期审查会计师事务所提交的财务分析报告。创业投资家会积极参与企业的经营管理，但不会对企业的行为进行干预。由于创业投资家对其所投资的业务领域了如指掌，所以其建议会很有参考价值。
二、创业投资项目的选择与评估
创业投资的评估过程是创业投资运作成败与否的关键环节，是整个创业投资运作过程的重要阶段。创业投资评估的结果对创业投资公司和风险企业都具有重要参考价值，是判断一个创业投资优劣的关键因素之一，直接关系到创业投资最终能否取得成功。
创业投资公司通常要对成百上千个项目计划进行评估，从中筛选出最具投资价值和高增长潜力的项目。创业投资的最大特点在于投资对象都是新创的技术、全新的产品，无相同或相似项目可比，无经验和规范化的程式可循。由此，创业投资评估只能具体情形具体分析。其评估内容一般主要有以下几个方面：
1.对项目经营计划书的评估。创业投资公司评估项目的主要依据是创业企业提交的项目经营计划书。项目经营计划书或称商业经营计划书是创业者的创业蓝图，是争取创业投资公司投资的申请书，是创业家与创业投资家接触的工具。由于创业家提交的项目经营计划书不同于规范的项目可行性研究报告，所以，这也给创业投资决策和评估带来了一定的困难。一般认为，一个较好的风险项目经营计划书应该包括下列内容：（1）企业整体的经营环境、产业现状、发展趋势、相关政策法规和竞争状况等；（2）明确项目最终目标产品的用途和主要性能；（3）产品市场的前景预测；（4）技术可行性分析；（5）财务可能性和收益预测；（6）项目的人员构成和资历；（7）资金的需求与使用；（8）项目的时间进度计划；（9）项目的风险分析。总之，计划书的内容应简明扼要，没有自相矛盾、含混或故意夸大的内容，引用的情报资料来源应准确。
2.项目人员构成与能力的评估。创业投资评估与传统项目评估的最大区别，就是特别重视项目参与人员的结构及其能力。一个优秀的创业集体中，既要有富于创造能力的技术专家、工程师，又需要有经验的企业管理人员、理财人员和市场推销人员。失败的高科技风险项目，往往不是因为缺乏第一流的技术专家和工程师，而是因为企业管理不善引起的。所以，项目人员素质和构成是决定项目是否成功的重要因素之一，也是取得投资家信任和支持，创业投资公司决定是否投资的重要条件。一般来讲，创业投资家对创业企业从业人员的素质要求主要有以下几点：（1）创新精神；（2）果断，有魄力；（3）具备合理的知识结构；（4）强烈的事业心与成就感；（5）持久的耐心与毅力；（6）对新事物有较高的敏感度。
3.项目的技术可行性评估。主要分析以下几个方面的内容：（1）项目的技术上有何独创性及与现有技术的差异；（2）工艺技术的可行性，能否商品化，是否有后援措施；（3）取得所需设备的可能性和成本估计；（4）能否聘请到专业人员；（5）新技术对环境污染影响的分析等。
4.市场预测。市场预测包括：（1）产品的特性、产品应用领域和主要竞争对象比较分析；（2）产品预期成本和价格，价格水平和消费者现有消费水平是否相适应，产品的生命周期或更新周期；（3）产品的运输、储藏、销售渠道和方式，是否需要建立新的方式及其经济性。
5.财务分析。财务分析包括：需资金的数量和筹资方式；
率。
6.项目敏感性分析。敏感性分析包括：变化对效益的影响；
或提前对项目获利能力的影响等。
7.风险评估。在对高新技术的投资风险进行评估时，如何全面分析和认识影响高新技术创新过程中的各种突变因素，正确衡量实施方案可能受到内外影响的不确定程度，从而决定投资的方式和规模是一项非常重要的工作。风险评估的内容主要有：管理风险、技术风险、市场风险、财务风险和环境风险等。风险评估的方法一般有以下几种：概率分析法、决策树法、最大最小期望值法和风险评审技术（Venture Evaluation and Review Technique，即VERT）。
三、风险资本的筹集
风险资本是创业投资业发展的根本。从国外创业投资的发展来看，风险资金主要来源于：政府出资、独立民间基金、大公司或大企业的风险基金、银行及各种金融机构的贷款等。在中国台湾，风险资金的来源分布状况是：台湾地区法人（77.43%）、台湾地 区 个 人（15.56%）、岛 外 法 人（6.65%）、岛 外 个 人（0.31%）。
（一）养老基金
养老基金等机构投资者是发达国家最重要的风险资本来源，约占风险资本的一半左右。养老基金或称退休基金，是发达国家资本市场上重要的机构投资者，主要包括公司养老基金与公共养老基金。公司养老基金是由大公司按照国家法律规定为本公司退休人员设立的养老基金，并由公司自行经营管理。公共养老基金则委托公共基金管理人进行管理。与美国等发达国家推行的社会福利政策和国民收入的增长相联系，发达国家的养老基金在战后扩展很快。养老基金参与创业投资的方式主要是投资于创业投资基金，委托风险资本家进行具体的投资和管理，通过利润分成的形式实现投资收益。因此，在风险资本的具体行业流向，养老基金没有特别的表现。但是，公司养老基金和公共养老基金在这一方面略有不同。美国法律规定，公司养老基金不得投资于本公司业务相关的领域，因此，公司养老基金在创业投资基金的选择上，就要回避与本公司业务范围密切相关的一些专项投资基金。
（二）公司资金
大公司目前在美国的创业投资者构成中居第二位，是仅次于养老基金的重要风险资本来源，而且发展很快。一般来说，从事创业投资的公司大多是成熟的高新技术企业，如IBM、AT&；；amp；T、GE 等大公司都成立有自己专门的机构进行创业投资的决策和相关活动。大公司的创业投资专业性比较强，其投资方向多集中在与本公司的业务范围密切相连的领域。与其他创业投资机构不同，大公司进行创业投资的主要目的不仅仅在于创业投资项目本身所带来的高额利润，更主要的是在于介入和控制更多的高技术企业，获取和控制更多本行业领域内的最新技术。
（三）个人/家庭
富裕的个人及家庭是资格最老的创业投资者。目前，其在美国整个创业投资者中的比重居第三位。传统的进行创业投资的个人/家庭主要是那些资本雄厚的家族。他们进行创业投资多采取直接注资于风险企业或投资于私募基金和合伙公司的方式。由于风险资本市场及相关条件的变化，这些传统的家族投资者在创业投资中的地位逐渐降低。随着经济的发展，另一群富裕的个人及其家庭——“中产阶级”中的富裕者正在成长为新的创业投资者。与传统的家族投资者不同，他们的投资方式主要以购买公开上市的创业投资基金为主。
（四）金融机构
发达国家的金融机构，包括银行和非银行金融机构也提供了一定量的风险资本。金融机构参与创业投资主要是通过创业投资基金或由金融机构附属的创业投资公司进行。随着金融自由化和金融深化的发展，尤其是养老基金等机构的介入，金融机构在风险资本来源中的重要性有所降低。同时，风险资本市场上的金融机构也发生了变化，以稳健经营为原则的商业银行逐渐退出风险资本市场，而保险公司、投资银行等非银行金融机构的投资比重有所扩大。
（五）国家资本
对于创业投资事业处于初步发展阶段而且风险资本严重不足的发展中国家和地区来说，国家资本在风险资本形成中的作用是非常重要的。在创业投资发展的初期，政府直接参与风险资本市场对创业投资活动的发展是很有利。国家资本一般通过三种方式进入风险资本市场：一是贷款担保；二是提供低息或无息贷款；三是直接向风险企业提供补助资金。政府在风险资本市场上不仅提供资本，还充当了“最后贷款者”和“最后风险承担者”的角色。因此，国家资本对于维持市场信心、促进创业投资的发展都很有帮助。例如，日本通产省下属的创业投资公司向风险企业的贷款提供80%的担保；日本科技厅下属的新技术事业开发团直接为风险企业提供五年期的无息贷款。
