从事期货交易多年以后，我常常感叹，如果自己初入这一领域就遇到一位名师指点，而不是“摸着石头过河”，那该是件多么幸福的事啊！可惜期货投机这一领域，要领悟其真谛和奥秘，似乎没有现成的“程门”可以供投机者“立雪”，知者不言，言者又大多不知。
从1993年到1998年，我在股票、期货交易中一直只靠自己的摸索，在市场中猛打猛冲，无意中重复着历史上无数的投机者曾经犯过的错误，代价惨重，所获却甚少。直到我发现杰西·
里费默及《股票大师回忆录》一书。
1998年，一个偶然的机会，我在书店中看到了企业管理出版社出版的《股票大师回忆录》，我惊呆了，我感受到强烈的震撼！世上竟有如此人物，在市场交易中有这般神奇的经历。我仿佛从中看到了自己的影子。
他写的很多东西不就是我刚刚经历过的吗？他在交易中遇到的烦恼不就是我的烦恼？他经历的痛苦不就是我的痛苦？他的困惑不就是我的困惑？他找到的答案不就是我百思不得其解的答案？
想不到时间过去了近100年，我们在投机市场碰到的一切是那么的相似。
当时，我对里费默的一切一无所知，也不知道他在股票、期货市场的历史中是一个怎么样的人，有什么地位、影响，我仅仅翻了几页他写的书，就被他深深地吸引住了。他的魅力、风采、神态、气质在我的脑中留下了不可磨灭的印象。
记得那一天晚上，我一夜未睡，沉浸在里费默的世界里。以后相当长一段时间，我又翻来覆去地看这本书。过了几天，因为我担心会把这本书看烂，又特意去了那家书店，把书架上所有的《股票大师回忆录》都买了回来，我给自己留下了两本，把其他的几本全部寄给了我的朋友们，希望他们也能和我一样聆听这位大师的言传身教，分享这种精神、思想上无法言说的快乐。
无意中得到里费默的这本书，对我来说简直是相见恨晚，如获至宝。多年以来，我在市场交易中的困惑有了答案；我头脑中的混乱得到了梳理；我对市场的许多错误认识得到了纠正；
我在未来交易中有了行动的指南。对待市场和交易，我有了基本的标准、原则、依据，不再凭借猜测、想象、预感、直觉、冲动行事，不再因为不知所措而盲目行动、迷失方向，而是从整体、全局的高度分析大势，制定计划，依靠高瞻远瞩的目光，超凡脱俗的思想取得胜利……
没有理论指导的实践是盲目的实践。1998年到1999年，因为里费默的到来，这成为我交易生涯的重要转折点、里程碑。在杰西·里费默为我确定了基本的投机理论和策略之后，尽管前面的路依然曲折，我依然还会遭遇挫折，偶尔有一段时间我在交易中还会偏离航向，但是，我很快就能够意识到自己的错误，迅速回到正确的轨道上来。自此我的投机事业确实进入了一个新的境界。
唐代大学者、诗人韩愈说：天不生仲尼，万古长如夜。这也许是个过分夸张的比喻，不过，可以很贴切地表达里费默在我心目中的地位。杰西·里费默对我的启迪和影响，就像孔子在中华文明史上的作用一样。孔子为中华民族总结了一整套伦理、道德法则，成了几千年来中国人行为的基本规范。杰西·里费默对股票、期货市场的认识，他的交易策略，他对待投机事业的态度，也为我的思考、行动奠定了坚实的基础。如果说，本杰明·格雷厄姆是价值投资的奠基人，1934年出版的《证券分析》是投资者的圣经的话，那么，杰西·里费默则是投机领域的北斗星，1922年出版的《股票大师回忆录》就是投机者的航海图。
后来的几年中，我一直潜心学习、研究里费默的思想，把它贯彻于自己的投机实践之中。里费默的精神态度、市场智慧、投机策略、技巧，深深地影响了我的交易活动，成为我长期自我教育的精神导师。
一、关于杰西·里费默和《股票大师回忆录》的简单情况
杰西·里费默1877年出身于美国一个贫困的农民家庭，14岁的时候，他离家前往波士顿，在一家股票经纪公司做报单、记账工作，周薪3美元。在繁忙的日常交易结束以后，里费默开始思考白天从市场中观察到的股价波动情况，过了一段时间，他逐渐对股票市场价格变化的韵律有了深刻的领悟。第一次交易，他和他的同伴合伙，在一家股票对赌公司赚了3.12美元……从此，他放弃工作，走上了股票、商品期货职业投机之路。在20世纪初期的几十年中，恬静而执着的青年里费默，曾经许多次靠着一笔数目不大的小钱赢得了巨额财富，成为股票、期货市场令人闻风丧胆的投机之王。1929年，美国华尔街股市从最高381点开始的大崩溃中……大多数投机者倾家荡产，血本无归，里费默却因为顺势做空市场，赚取了三千多万美元。
1922年，里费默与人合作撰写的《股票大师回忆录》一书，详细描写了他的投机生涯中几起几落的经历，系统地阐述了他的投机思想、策略的形成、变化和发展过程。
《股票大师回忆录》的前半部分，详细地记录了里费默从一个普通的投机者到顶尖大师的经历，包括从最初进入股票市场开始，怎样做第一笔交易，如何预测股价走势，作为一个新手碰到了什么问题，吃过什么亏等等。里费默对股票、期货市场由浅入深的认识过程，揭示了一个投机者在股票、期货交易中，思维、认知、态度、心理、精神等主体内心世界复杂的演变、发展过程。他在书中对这些困难和问题提出了深刻而又可行的解决之道。
每一个投机者进入市场以后，都有一个成长过程，《股票大师回忆录》一书可以使投机者在市场交易中快一点走向成熟，少走一些弯路。这些经验和教训，具有普遍的指导意义和巨大的参考价值。
对我来说，更为宝贵的是，里费默在书中还详细描述了他在早期的交易中，好几次陷入破产……最后却反败为胜，重新崛起的经历。尤其是1910年左右的那一次，因为在棉花交易中的失误，他不但把自己的几百万美元全部赔光，而且债台高筑，欠了许多人的钱，被人误解……被人逼债。而随后几年的市场行情又非常清淡，没有交易机会，里费默陷入了困境，几乎不名一文，生活、精神遭受了巨大的痛苦和沉重的打击。但是，他并没有倒下，凭着顽强的意志、毅力和信心，里费默从失败的阴影中爬起来，继续等待时机。
终于，随着第一次世界大战的爆发，美国的股票、期货市场又恢复了活力，股市大涨，期货火爆，里费默再次展现出大师的风采，重出江湖一年多的时间，就用一点微薄的本钱赚了几百万美元，还清了债务，东山再起。
里费默的这种人生和精神历程，给了我巨大的力量和勇气。1999年以前的几年中，我也在期货交易中遭遇了重大的失败，后来国内期货市场也进入了低迷的状态，赚不到钱，和美国1910年到1914年的情况类似。因为里费默的影响，我没有放弃努力，继续在期货市场思考、学习和交易。如果我没有接触到里费默的书，不了解他的经历，也许在1999年到2002年的国内期货市场萧条期间，我早已经离开了期货市场，不会坚持到今天。
《股票大师回忆录》是一本非常系统、全面、深刻的交易经典读物。从内容上看，可以分为三大类：市场认识、交易策略和投机者的精神态度。
所谓市场认识，就是里费默对股票、期货市场的重大原则问题的基本观点。包括市场趋势变化的必然性和偶然性、操纵行为对市场价格的影响、意外事件的发生与市场重大趋势的关系等等。
所谓交易策略，就是里费默应对市场价格变化的基本方法、技巧、对策。包括入市点的选择……投入资金的安排、出现有利或者不利局面时如何处理、长线交易和短线交易的优劣比较等等。
所谓投机者的精神态度，在里费默看来，包括投机者对待金钱的态度；如何看待交易时的亏损和赢利；在长线交易中，投机者如何从心理上做好市场短期大幅回调的准备，坚定持仓信念；在市场趋势没有明显的反转信号出来以前，投机者如何处理手中赢利的交易；为什么投机者常常喜欢盲目而频繁的交易；为什么投机者对内幕消息乐此不疲等等。
这些对每一个市场参与者意义重大，事关投机者生死存亡的复杂问题，书中用一个个非常生动的案例、作者的亲身经历来言传身教，娓娓道来，使读者兴趣盎然，回味无穷，在潜移默化中受到深刻的启迪。和这本书相比，金融领域的投机大师索罗斯的书——《金融炼金术》，则完全是另外一种风格。尽管索罗斯的书，思想内容也非常深刻、精彩，但其晦涩的表达方式……缺乏严格逻辑约束的跳跃性思维、前后矛盾、混乱的观点和用语，实在令大多数读者难以卒读，无法理解。
每当我陷入交易的低谷，对股票、期货的操作失去信心和希望的时候，重读里费默的书，往往会给我灌输巨大的精神力量。更为神奇的是，通过直接模仿他的操作策略，有好几次，在很短的时间内，我都在市场交易中获得了巨大的利润。
记得以前看过的电影中有这样的一个镜头，八路军、游击队在打鬼子遇到麻烦时，大家会立刻坐在一起学习毛泽东的书，过了一会，困难就解决了，然后就开始打胜仗。我不清楚这到底是历史事实还是艺术家的想象，不过，当我在期货交易中陷入困境的时候，里费默的书确实帮过我的大忙。
我想，每一个想进入股票、期货市场的人，每一个在股票市场上摔过跤的人都应仔细研读这部投资经典。有人说，从这本书中你对自己和市场的了解，比通过在市场中亲身滚打几年还要来得多。
二、我在接触《股票大师回忆录》以前的思想、交易状况以及里费默对我的启迪
（一）对市场的认识
在1994年到1998年的期货交易中，我对市场的认识是非常肤浅、感性、混乱的。具体表现在以下几个方面：
1.短视
我把自己的精力全部集中在预测市场短期价格变化上。无论是1994年底，我在上海国债期货的交易中，每天盘内杀进杀出，还是在1997年初的海南橡胶操作中，以两三天为一个交易周期，我都是凭着自己的本能、感觉，预测市场短期非常细小的波动，或者是一两天的价格变化。鼠目寸光，只看到眼前一点点，希望把握很短时间内的行情变化。那几年，我最重视的是市场一天之内盘中的变化；其次是第二天的市场变化；再次才是下周行情的变化。对更远的市场运动，我既没有能力去预测，也没有兴趣去预测。显然，那一段时间，我对市场的这种认识只是一些局部的看法，搞不清市场的全貌，没有从全局、宏观上把握市场走势的能力……
而里费默告诉我，我这种打游击的短线方法，努力想在短期波动中获取更高的利润，却往往是一种代价昂贵的办法。我想快一点成功，什么钱都想赚，其实却离目标越来越远，反而更慢。
里费默说：
“（投机者）不能醉心于对当前股市下注押宝，而应从更广的角度来预测其变化。”
“一个生意人应该像一个职业亿万大玩家那样做，也就是说，他应该看远一点，而不是只注意眼前那么一点。”
2.我对市场趋势产生、持续的必然性没有深刻的了解
在接触里费默以前，我对期货市场波澜壮阔的大趋势产生、持续的原因并不了解。也许这和早期国内期货市场频繁的价格操纵、一次一次的多逼空、空逼多的特殊市场状况有关。在我的想象中，市场趋势就是主力资金人为制造出来的，没有什么规律性和必然性，完全是一种偶然的变化。我没有看到，主力也并不能为所欲为，市场趋势实际上受到背后的基本面因素……供求关系制约，有其深刻的内在原因和客观性。
思想上的糊涂必然会在一个人的行动中表现出来。在早期1995年到1998年的交易中，很多时候，市场趋势刚刚开始上涨或者下跌，我就莫名其妙地担心它会突然调头，害怕它当天反转……把我逮个正着。我对市场走势充满惊恐，被自己虚妄的想象、莫名的情绪所困扰和折磨，对市场运动缺乏起码的常识和理性分析能力。这是很荒唐的，对我的交易产生了严重的破坏……
而里费默告诉我：
“只要条件具备，股市该是牛市就是牛市，该是熊市就是熊市，谁也无法阻挡，因此每个想赚钱的人必须估价条件是否具备。”
“股市不可能达到其光辉耀眼的顶点，也不会突然以其相反的形式告终。”
“无论大幅度波动的首次冲击会带来什么，它的持续性都不是资本家投资或诡计的操纵结果，而是依靠于基本条件，而且无论谁想抗衡，只要推动力容许，它都会不可避免地产生广泛、快速、持续的影响。”
其实，市场趋势单日反转的情况也不是没有，但是，在大多数时候，市场的转势一般都有一个过程。我把一些特殊的市场走势、偶然的趋势突然逆转情况，当作一种普遍的市场特征，而对非常普遍性的规律却熟视无睹。里费默告诉我，这种认识是不对的。以前，因为我天天担心市场趋势会突然反转，那种想法使我在每天的交易中，就像背着一座大山，心理、精神压力极大。里费默帮我卸下了这个沉重的包袱，让我重新以一种理性的思维、目光和态度对待市场发生的一切，而不是像惊弓之鸟，整天忧心忡忡。
现在，我能够以一种不慌不忙的态度看待市场趋势的变化，不像原来那样一刻也坐不住，每天在交易中忙进忙出。
市场正沿着古老的脚步前进，我着什么急？市场价格不会因为我的原因，涨得快一点、跌得慢一点。更不会因为我昨天做了多头，今天就突然变成空头市场。
认识了市场趋势产生、持续的必然性以后，我对自己的行动变得胸有成竹，我完全没有必要匆匆行事。按照里费默的说法，市场一定会对我的胃口的。
3.对股市长期趋势和短期波动之间的关系，我的思维混乱
市场趋势的发展，并不完全是一帆风顺的，中间难免包含着一次一次的反向运动。而且，有时候这种相反方向的上涨或者下跌的幅度，还非常大。在1998年以前的交易中，我分不清市场的主流动向和短期大幅逆向运动之间的主次关系，对于市场短期走势太敏感。每当熊市中出现无法避免的反弹走势时，我就自己吓唬自己，以为市场已经转势了，牛市来了。反之，在牛市中，只要市场一出现调整行情，我都会怀疑、担心是不是牛市已经结束。显然，这种对市场短期走势过于敏感的观察，往往分不清局部变化和整体趋势之间的界限，从而，在思维和行动中陷入混乱。就像《道德箴言录》的作者所说的：
“过于关注小事情的人，往往对大事情一无所知”。
里费默是这样挖苦那些对市场变化过于敏感的短线炒手的：
“（市场稍一反弹），大多数人就开始认为牛市来了。”
“在熊市中，股市经过一场大幅的反弹以后，简直是求人卖了它。可天哪，人们又开始谈论牛市了。”
“一般来讲，人们并不想知道市场是牛市还是熊市，他只希望确切地知道到底该买入什么，抛出什么。”
“大多数人有着一种总是充满希望的假想家的倾向。对于一个投机商来讲，这种态度是致命的。”
里费默自己是怎么做的呢？他说：
“我将主要精力放在了判断到底投资的是什么股市上面。”
“我从具体事件考虑到基本原则，从价格波动考虑到基本条件。”
“我的伟大发现在于人必须研究总条件，衡量条件，由此能够预知可能性。”
“我已卖出10万股，已经看到股价会反弹，我已预料到这种情况会出现，（如果我马上获利平仓）这样我就可赚得100万美元，然而我仍按兵不动，眼睁睁地看着50万利润消失，简直没有想过先买回抛出的股票，等股价反弹时再抛出去。因为那样做，我就失去了位置（position），坐得住，一定会赚大钱，只有大的起落，你才会赚大钱。”
“失去自己的位置（position）是谁都付不起的代价，甚至洛克菲勒。”
4.我不清楚意外事件、消息对市场的意义和影响力
在期货交易中，投机者每时每刻都可能遇见意外发生的事件，或者意外的消息，空头市场来了大利多消息，多头市场来了大利空消息等等。大多数投机者不会处理这样的情况，没有基本的原则以及相应的应对策略。在看过里费默的书以前，我也是这样。这时候，我就很容易犯错误，自我人性中的恐惧和贪婪就会跑出来，让我追涨杀跌。结果，我在市场交易中总是受骗上当。
举一个最普遍的例子，一个在国内期货市场从事铜、大豆交易的投机者，每天都必须面对伦敦铜和CBOT大豆的可能意外变化。
假如我在牛市中买进了上海铜以后，偏偏当天晚上伦敦铜的走势不争气，跌了20美元，第二天我该怎么办？是砍仓还是忍耐，等着市场后来的上涨？
按照我以往的交易方式，在上海市场第二天必然低开的形势下，我会感到自己太倒霉了，昨天刚刚买进，今天市场就下跌，因为担心市场继续没完没了的下跌，我会一开盘就砍仓。
表面上看，我的风险控制得很好。在交易出现亏损的情况下，及时采取止损措施。不是每一本期货书上都这么说吗，“最早的损失是最廉价的损失”，“如果你不能控制风险，早晚你就会被风险所控制”。
而现在，我再也不会这么做了。面对有浮动亏损的交易，我不会简单地一砍了之，只要我对市场走势的战略判断没有被证明为错误，我就会继续持仓等待。原因有两个：
一是里费默告诉我，一般情况下，牛市中利空的消息对市场只有短暂的影响，雨过天晴，市场就会回到上升的轨道，恢复涨势。反之也是。所以，既然我的交易一开始就是顺势交易，就用不着过于担心市场暂时的不利局面。耐心等待，忍一忍。
二是不能无原则地止损。我的经验告诉我，在期货交易中，确实有些人因为没有止损概念，在市场重大趋势运动中，一次方向做反，导致全军覆没。所以，止损是期货交易者最后的自我保护措施。但是，我发现，在期货交易中，更多的人的失败，往往不是因为止损不及时、不果断，或者是根本没有采取止损措施，而是他们太过于频繁地止损了。只要自己的交易出现一点点的浮动亏损，他们就惶惶不安，害怕损失扩大，来回割肉。因为情绪、心理和精神等主观的原因，无原则地止损、胡乱地止损。结果，许多方向正确的交易也让投机者止损了……我认为，这是期货交易中非常忌讳的，危害极大。
根据里费默的30年交易经验，意外事件、消息的发生，往往是和市场阻力最小的方向，即趋势方向一致的。在牛市里，人们会忽略熊劲，而关于牛的消息总是被夸大。所以，大多数情况下，面对各种各样的意外消息，顺势交易者往往更可能得到的是表扬、奖赏，而不是惩罚……即使利空和利多的消息发生的可能性各占50%，显然，顺势交易也比逆市操作胜算大得多……
5.关于市场操纵问题
是不是主力真的可以为所欲为，打遍天下无敌手？
原来我在市场交易中，唯主力马首是瞻，也不管主力是顺势操作还是逆市而为，我想当然地认为，无论他们怎么做，他们都肯定会赢，我和他们站在同一条战壕，自然也能分享成功。
里费默教育我，市场主力的行为是受制于环境的，逆势操纵的市场主力，最后很可能要失败……没有好下场。
里费默说：
“长期以来期货的价格就不是被垄断着的，而是由法定供求关系所决定的。”
“任何操纵手段都不能把股价压低或使之保持低价。知道实际价值的人会迅速买进而使你处于巨大的风险之中。”
“因虚构的理由来支持或反对期货市场的某种趋势，成功是暂时性的，因为最终获胜的是事实”。
“所有熊市中的牛操纵都注定是要失败的。”
“以整体股票市场走势来说，不可能被操纵。但在单支股票上，过大的空盘量，即放空部位超过一定比例以后，做空——持有空头部位是极为危险的，市场空头可能被轧。早年内线人士经常轧空头而大赚其钱。”
倒不是说里费默的这些话都是绝对真理，而是里费默给了我新的启迪。他提醒我注意期货市场价格变化背后最简单的原因——市场供求关系，这些话从一个职业投机家的口中说出，令我感到惊奇。在大学期间，我也学过不少经济学方面的课程，当然也知道一些经济学的基本原理。但是，这些理论在我进入国内期货市场以后，几乎没有任何用处。在我的印象中，期货市场就是一个投机者相互之间搏杀的地方，市场主力完全可以操纵一切。无论是国债期货……上海胶合板、苏州红小豆、海南咖啡等等，要么多逼空，要么空逼多，哪有什么经济规律在起作用？我原来以为，市场价格完全是钱堆出来的，谁钱多，谁就说了算，市场主力说涨就涨，说跌就跌，还有制约他们的东西吗？
里费默让我对市场的认识从原来的臆测、想象回到了理性、现实的轨道。市场主力也有他们的局限性，也要受制于经济规律。如果他们凭借资金优势，违背市场供求这个基本面，对抗市场大趋势，失败是早晚的事，是注定的。里费默的思想是对的，你看，国内期货市场早期的风云人物，现在还有几个依然活跃在市场之中？
从此以后，我在市场交易中，对违背大趋势的主力操纵行为开始警惕，再也不轻率、盲目地追随。因为明白了这一点，在后来许多次实战交易中，我都收益匪浅。而且，因为里费默让我了解了逆势操纵的市场主力的悲剧命运，我顺着这个思路开始研究，如果市场主力顺势操纵，情况会怎么样呢？包括市场走势的特点，市场主力的交易命运等等，结果，我发现自己的研究很有收获，从中找到了一些很有价值的规律，可以直接为我的交易带来可观的利润（有关这部分的内容请参见笔者另一本书《期货交易的策略和技巧》）。
（二）交易策略
1.关于短线交易和长线交易
在看到里费默的书以前，我的交易策略杂乱无章、反复无常、互相矛盾。
在1995年到1998年期间，我在市场中主要是短线交易、日内交易，只有很少的时间，我偶尔也做过几次中线交易。我的主要交易策略刚好是里费默最反对的日内短线交易方式。那时，我对短线交易的风险、危害、局限还没有足够的认识。
里费默让我重新思考，到底该怎么做期货。他说：
“盲目而频繁的交易是造成华尔街投资者亏损的主要原因，即使在专业投资者中，也是这样……但我必须做正确的选择，我不能草率行事，所以我静等着。我赚大钱的秘密就是我常常只是静静地坐着。”
“有些华尔街的呆子，他们认为要不停地做交易。任何人都没有足够的理由，每天买卖股票。”
“（赚大钱）不能靠看盘，而在于估价整个股市行情和走势。”
股票交易没有杠杆效应，风险小，所以，从1993年到1995年的股票操作中，我做过很多次长线交易，也取得过辉煌的业绩。但是，在1994年底进入期货市场以后，我几乎很少做过长线交易。1995年的时候，我在北京绿豆上做过一次中线交易，但是，那不是一种有意识的、事先计划好的、自觉实施的交易策略，不是经过深入研究以后深思熟虑的选择，而是有一定的偶然性、自发性。这种交易策略和行为并不稳定、持续、一贯。在下一次交易中，我马上会改变主意，又回到短线交易的老路上。
因为里费默的教育，后来，我逐渐摆脱短线交易的诱惑，开始有意识地从事中长线交易。
里费默让我从一个日内交易者、短线交易者逐渐变成为一个中长线交易者，一个自觉的趋势交易者。后来，我不再沉溺于短线交易，尽一切可能在绿豆、大豆、橡胶、铜市中寻找市场趋势，顺势操作。
2.关于试探——加码的交易策略
在投机资金的使用上，在1999年以前的期货交易中，我是非常激进的。一旦我决定入市交易……往往是重仓出击，完全是一种孤注一掷的赌徒行为。当然，豪赌赢了，可以短时间赚大钱……但是一旦输了，则会大伤元气，陷入绝境。1995年，我在327国债期货的大赌侥幸成功，确实使我赚了大钱；1997年，我在海南橡胶R708的交易中，则身受其害。
当我看到里费默的交易策略以后，我感觉自己原来的行为极其愚蠢。里费默彻底改变了我以往交易中那种要么大赚一笔，要么输得一塌糊涂的孤注一掷的交易方法。我学到了亏小钱、赚大钱的交易手法，这就是里费默的试探——加码的交易策略。
里费默认为，如果一个投机者看好市场，想买500股股票。他不应该赌博式地一次性买入。
假如他买了100股，结果立刻亏了，他就不应该买更多。他应该马上看出自己错了，至少暂时错了。第一步走完以后，除非真的有利润，否则不要采取第二步，观察、等待，直到良好时机来临时才重新开始。职业的投机家对猜测、赌博不感兴趣，他只想要赚稳妥的钱。而要做到这一点，就必须在能够赢的时候下大注，而输的时候只是亏了一点点探测性的赌注。
假如通过分析，里费默认为棉花市场显示出牛市的动向，他需要买入四五万包多头，他会先买入1万包。如果市场比他最初买进的1万包涨了10个点，就再买1万包。随后如果他能得到20点的利润，就会再买2万包。但是，如果他买了第1个1万包或2万包以后，出现亏损，他就卖出。因为他可能错了，市场走势没有如他所愿。也许只是暂时的错误，但任何犯错都不会有利润，不能固执己见地继续蛮干。
现在，我在期货交易中，总把自己的投机资金分成三支部队。如果我发现某个市场品种有利可图，我就派出先头部队投石问路。情况不妙，立刻逃跑，损失往往不大。一旦市场走势与我的预测相符，我的第一部分交易有了浮动赢利，而且市场表现良好，我就派出第二支部队加码。第三支部队一直作为后备力量，很少动用。只有在我对市场走势稳操胜券，前面的交易已经有了可观的利润的情况下，才偶尔让它去做点锦上添花的事情。
总之，里费默判定大趋势、长线持仓的观点，让我在期货交易中确立了投机优势，而尝试—
—加码的交易方法使我能在风险很小的情况下，更加完美地贯彻我领悟到的高明的投机理念……获取市场长期波动带来的可观利润。
（三）精神态度
一个新手、一个高手，对待市场交易的态度肯定不同，投机者的精神态度和交易策略实际上是和他的市场认识水平密不可分的。
在我早期的交易中，我对许多市场的重大原则问题没有系统、深刻的认识，包括对市场趋势产生的原因、市场趋势的持续性和长期性、意外事件对市场价格的影响、市场是否能被主力完全操纵等等问题。
在无知或者说所知甚少的状态下，一个人的交易策略会高明到哪儿去呢？一个人又怎么可能有什么理智的精神态度呢？
在1999年前的几年时间里，每天一大早，我就抱着急于发财的念头，满怀希望，匆匆忙忙地赶往期货公司。一坐到市场行情面前，我就顶不住市场的巨大诱惑，冲动、急躁、盲目地开仓……平仓，忙忙碌碌。一旦交易出现亏损，我会执迷不悟、心存侥幸，眼瞧着损失一点一点地扩大，我的情绪也跟着跌入低谷。而在交易出现赢利时，我又会自我膨胀，充满幻想，丧失基本的常识和理性。一天交易结束时，我往往已经累得筋疲力尽，大量的体力、精力、感情耗费在一些我现在看来毫无价值的事情上。不，那时我所做的一切不仅仅是毫无价值，而且简直是在自杀、自我毁灭。
是里费默，把我，一个正在走向一条通向地狱的道路上的人拉了回来。
为什么一个人要把主要精力集中在判断市场的大势方向上？里费默告诉我：
多头市场股票价格大幅度的上升，空头市场剧烈的下跌，都不是由于个别投机家人为操纵的结果，而是由基本的经济形势、经济因素决定的。多头市场或空头市场的气候一旦形成，它就有自身的巨大力量，任何人都不能阻挡它前进的步伐。除了个别例外，牛市中所有股票都会上涨，熊市中所有股票都会下跌，这是市场的普遍规律。
如何看待、处理交易中的损失？里费默告诉我：
为了抓住一次重大的市场波动，投机者损失一点小钱是无法避免的，也是可以接受的。因为你不赌就永远不知道什么时候你该大胆出击了。
在里费默的交易经历中，经常在赚大钱以前的试探中损失几万美元，在他看来这是很正常的，他并不在乎。
“你是一流的输家，你也因此而成为一流的赢家。”
为什么坚持不动，一定会赚大钱？里费默告诉我：
世界上没有一个人能够抓住市场所有的波动。多头市场中逢高卖出，等到市场回调以后再低价买入；空头市场中逢低买入，等到市场反弹以后再抛出，这种看似聪明的短线操作方法其实并不明智。多头市场上买进股票并牢牢持股不动，空头市场中卖出股票并且长时间地持有空头部位不轻率平仓，这才是正确的做法。重大的利润只能来自于市场价格的重大波动。
“只有既能驾驭股市又能坐得住的人才算了不起，这的确最难做到，但只有真正做到了，投机者才能赚大钱。”
什么是投机，什么又是赌博？里费默告诉我：
仅仅依靠观察盘面迹象，赚取一两个点利润的炒作方式是一种赌博。利用短期价格反复无常，来回炒作的人是赌客。而投机则要预测市场价格长期的变化，根据市场价格中长期变化的趋势交易。短期价格变化具有极大的偶然性，而中长期价格变化则有一定的必然性。赌博主要靠运气和天赋，而投机则主要靠知识和技巧。
面对交易赢利时，我往往急于实现利润，害怕得而复失，市场突然反转。里费默说：
“市场很明显地按我的思路进行着，我没有必要整天坐在显示牌前，时刻盼望着得到什么信息脱手。在退却的响亮号角吹起以前，当然，这不包括出人意料的大灾难，股市会犹豫，或者为我准备一个逆向的投机形势。”
为什么要采用试探——加码的交易策略？里费默告诉我：
“一个投机者如此行动，那么，他在市场判断正确时，可能赚到大钱；而在市场判断错误时……只会损失一点小钱。”
为了东山再起，他又是如何行动的？
“我太急于开始投资了，其他事情想都没想，但是，我还是控制住自己”。
“我端坐在那儿，不是倾听心中喋喋不休的希望和闹闹嚷嚷的信念，而是只留意来自经验的平稳声音和常识的忠告。只要我一旦筹集到像样的股资，就可以抓住这些机会，但是，没有股资，抓机会，哪怕是微不足道的机会，都是不能力所能及的奢望。最终，还是自己的常识战胜了贪婪和希望，耐心等待了六周。”
“在那等待最佳时机的六个星期，是我度过的最使人紧张和疲乏的六个星期。但是，我得到了回报。”
三、里费默的思想对我实际操作的影响
案例一
1999年初，我在郑州绿豆的交易中，因为遵守里费默的思想原则，避免了重大损失，还获得了一定的利润。
郑州绿豆从1997年底的5400元跌到1999年初的3400元以后，市场暂时在此盘整。多空双方重兵对垒、互不相让，一直僵持了近两个月时间。多头因为市场价格跌了这么多，认为底部就在眼前，坚决做多；空头则以市场趋势为依托，认为空头市场还没有结束，价格还有下跌空间，坚决放空，面对多头的挑战，寸步不让。近月合约被多头牢牢把持，不管空单的抛压如何巨大，就是不跌，多头力量非常厉害；远月合约则由空头占据，无论多头投入多少资金，价格就是不涨。在一段时间里，市场保持着这样一种脆弱的平衡，但是，我知道，这只是大战前的暂时妥协，山雨欲来风满楼，离主力之间摊牌亮底的时间已经越来越近了。
由于绿豆市场从最高点5400元下跌至今，时间已经过了一年多，下跌幅度也已经非常巨大了……一般说来，以往面对这种情形，我这个人不喜欢再去做空头。按照我原来的交易方式，面对当时绿豆市场上多头主力气势汹汹的情形，我肯定是站在多头这一边，买进绿豆。1997年底，我在大连大豆跌到2700多元的时候，也是做的多头，结果那一次我的操作成功了，市场操纵者逆势把价格拉到了3100多元。所以，我总是对市场主力们寄予幻想，总想跟上他们的脚步。但是，大多数情况下，我跟着他们总是吃亏。
我不明白顺势交易的道理，我以为投机者也只能看市场主力的眼色行事。1997年初，我在海南橡胶上之所以逆势交易亏大钱，其中一个原因，就是当时持仓量大幅增加，确实有场外资金在抄底，我以为市场大势就要反转，所以，一直至死不悟，在多头操作中屡败屡战，其实……那一波行情中，橡胶市场一直跌了2000多点也没有像样的反弹，更没有及时的反转。不过……后来市场确实在多头主力的操纵下上涨到12500元以上，酿成了中国期货市场中又一次巨大的风险事件。但是，那时我的损失已成为事实了。这就是相信主力，不相信市场趋势者的下场。里费默让我转变了这种错误的观念。
在这次郑州绿豆交易中，我遵循里费默的思想，没有做多，而是加入了空头的队伍。如果不是交易所、市场主力耍赖（据说多头主力的钱是挪用了国家财政的资金，绝对不能亏），在市场暴跌刚刚开始时，就强行把所有多头空头的头寸全部对冲，相当于推倒重来，我的空单就会赚大钱。不过，即使这样，我也赚了不少钱。
案例二
也是1999年，郑州绿豆市场关门前夕。绿豆价格从2500多元涨到3500元，当时……市场已经有传闻说交易所要关门。如果没有绿豆期货交易，谁会要绿豆的现货仓单？因为没有人愿意接货，绿豆期价在最后的日子，肯定会暴跌。我看到盘面的走势很好，想做多，但是，我听到的消息又是这么利空，觉得应该放空，我感到左右为难，无从下手。做空明显违背市场趋势，做多又担心绿豆市场关门，没有人接实盘，期价暴跌。这时候，里费默的一段话提醒了我：
“不管大波动起步的因素可能是什么，事实俱在，大波动能够持续下去，不是内线集团炒作或金融家的技巧造成的结果，而是依靠基本形势。不管谁反对，大波动一定会照着背后的推动力量，尽其所能地快速推动到尽头。”
绿豆从2500元开始上涨，是基本面的因素推动还是市场主力人为炒作的结果？我仔细考虑了一下，认为主要是前者的力量。我决心不管乱七八糟的消息，在3500多元买进做多，也许是里费默的原因，也许是我运气好，也就一个星期，我的投入就有了很可观的回报。绿豆期价涨到了4000元，又过了几天，郑州绿豆也真的因为多年以来惹事太多，寿终正寝。没有想到……在最后的一段时间，我还从郑州绿豆市场赚了一笔钱，这主要应该归功于里费默冥冥之中对我的帮助。
案例三：一个失败的故事
杰西·里费默的思想不是纸上谈兵的空头理论，而是他在市场实战交易中领悟出来的，具有非常强大的现实意义。里费默不但如此思考，而且根据这套理论行动。
1907年初，华尔街股市在恐慌中下跌，大多数股票在熊市中普遍结伴而行，开始下跌。但是……有一支股票却被一个实力财团所垄断、操纵，市场价格就像直布罗陀海峡的礁石一样屹立不动、不屈服，好像什么都平静如初，根本不理会市场大环境的变化。里费默根据自己的股市基本理论，认为操纵者逆市而为的举动是不明智的，坚持不了多久，这支股票的下跌是不可避免的。所以，在所有人都害怕放空这支股票的情况下，里费默却主动对它进行攻击，放空了几千股，结果，借助于市场大环境的配合，很短时间，这支股票终于开始暴跌……里费默的行动取得了巨大的成功，他赚了大钱，他的理论也被证明是正确的。
想想国内股票市场前几年的大庄家——中科系、新疆德隆等，庄家的实力不可谓不强，气势不可谓不凶，结果又如何呢？在中国股市4年以上的熊市中，还是避免不了土崩瓦解、轰然倒塌的命运。杰西·里费默的思想，在21世纪的中国股市，依然对投机者具有很大的指导意义……
2000年，我在大连大豆市场看到了类似杰西·里费默在1907年放空的那种场面。在熊市中，大豆价格却被主力抬到了荒唐的高价。我想模仿杰西·里费默，想做一次成功的空头炒作，但最后却没有成功。
发生了什么事呢？市场的走势其实一模一样，大豆价格后来确实崩溃了，但是，杰西·
里费默成功地从市场中赚了成千上万美元，我却一无所获。这让我想到，我的耐心、意志、不屈不挠的精神和杰西·里费默差得太远。交易的策略、市场的判断可以学习，但一个人的修养、境界无法复制。当然，这儿也可能有运气的成分。投机者的境界和修养的培养，是一个长期而艰难的过程，非一日之功。
2000年11月，大连大豆在前期大幅上涨以后，高位盘整，市场疲态毕现。根据基本面的状况和自己的交易经验，我坚决看空大连大豆，认为未来市场将出现不可避免的暴跌走势。为了在即将到来的熊市行情中获取暴利，我不但自己做空，而且动员一位朋友和我合伙开立一个账户，由我操作，共同加入空头阵营。有了充裕的资金和对市场后期下跌走势的巨大信心，我不计价位、迫不及待地在市场中建立了大量的空头部位，生怕市场行情在我还没有准备好时就爆发，丧失难得的投机机会。
在我满怀希望，深深地介入市场以后，大豆行情却并没有立刻出现我所期盼的走势。显然，多头主力在短时间内，凭借资金实力拉高大豆价格以后，并不能在高位逼迫空头砍仓，诱惑投机者做多，把账面利润变成实际利润。在这种情况下，多头主力是不愿意让市场价格跌下去的。市场中似乎只有多头主力一家在买大豆，只要它平仓卖出，市场价格就会下跌，甚至崩溃。多头主力当时的尴尬处境完全像一句古老谚语所描述的情形：你可以把一匹马牵到河边……但无法强迫它喝水。也许是侥幸心理，也许是本能的、无意识的逃避失败的心理，多头主力为了避免市场价格下跌，每天在开盘和收盘阶段顽强地护盘，大豆价格继续维持在高位震荡。碰巧的是，那一段时间CBOT的走势也出现上涨，似乎在鼓励多头主力这种不明智的操纵行为。
由于入市时机选择不对，仓位太重，面对市场长时间的高位震荡，我实在无法忍受账面上巨大的浮动亏损，只好止损离场。隔了一两天，市场价格在反弹结束以后重新下跌，我又一次以为放空的机会到了，然而，市场似乎成心和我作对，我一入市，价格就立刻上涨，我又被迫止损离场。我一次又一次地放空，一次又一次地无功而返。非但没有从市场中赚到一分钱……连续的止损反而使账户上的资金大幅缩水。我完全被市场的行为搞糊涂了，对市场的未来走势也不再抱任何希望。有一天我终于精疲力竭、心灰意冷，彻底放弃了做空头大赚一笔的念头。
在我退出大豆市场不久，有一天，CBOT行情暴跌，终于刺激了国内市场的多头主力放弃了抵抗，市场价格和我当初设想的一样，向下突破。随后的一段时间，大豆价格从2400元下降到1900元。我丧失了交易良机，眼睁睁地看着市场暴跌，却一手空单也没有。巨额利润与我擦肩而过。
投机者的修养、境界不到，往往看对行情也赚不到钱。
本案例的教训：
（1）假如你判断市场大势将要反转，想做空头交易，在熊市还没有真正到来之前，首先应该先试探性地投入一点小单子，而不能一上来就重仓出击，投入过多的资金。如果试探性的交易失败了，你就退出，损失不大；如果成功了，你就在适当的时候加码！牛市做多时也应该这样。
（2）市场走势难免一波三折，直上直下的可能性很小。如果你对市场的未来行情有坚定的信念，入市以后，你需要忍受市场在一定程度上对你不利的价格逆行，牢牢地坚持自己的观点不动摇，不能惊慌失措地胡乱砍仓。期货投机需要有严格的止损意识，但不能轻率、无原则地改变自己的市场观点。短期市场价格变化有很大的随机性、偶然性，但这并不能改变市场的根本趋势。如果投机者被市场短期价格波动的假象所迷惑，就会在市场重大方向问题上犯致命的、不可饶恕的错误。
（3）为了捕捉到一波重大的市场波动行情，你需要有屡败屡战的胆识、勇气和坚韧的精神，不屈不挠，直到抓住你所希望的机会。在本次交易中，如果我在几次失败以后依然咬紧牙关，不轻易放弃，结果也许就大不一样。
（4）当代美国期货专家斯坦里·克罗认为，投机者应该着重于追市，而不是对行情进行预测。市场预测很不可靠，投机者应该在行情发生真正突破时才介入市场，这一观点很有启发性。在这波大豆下跌走势中，也许我应该在市场向下突破的临界点进入市场，这就可能避免前期交易中因为多次预测失误带来的损失。
我的两条短线交易经验
猎狗们迄今仍在庭院中嬉戏，但它们的猎物无法逃脱，尽管它或许正在森林中飞跑。
——卡夫卡
一般人会参考世俗的分析或看法，作为买卖的依据。事实上，你所需要的操作系统只要能够迅速告诉你如何行动就够了。
——《华尔街操盘高手》
