一般随着市场的调整，基金的净值也会出现下跌。但对于普通投资者而言，如果没有足够的证券投资经验或者对资金没有其他安置措施，则应该尽量长期持有。这是由于投资基金的显性成本很高，一次完整的交易需要缴纳的申购费、赎回费合计达投资额的2%左右，高于基金托管费和管理费，在市场调整阶段频繁地购买和赎回必然加重收益的“缩水”。而且由于基金交易采用收盘价交易，投资者在交易时并不知道交易价格，所以难以有效把握市场波段。对于投资的股票多数是具有投资价值的潜力股和蓝筹股的价值型基金，时间越长，投资价值才会体现得越好，所以即使在市场调整阶段也可以放心持有。而对于证券投资经验丰富的投资者而言，如果所购买的基金属于净值变化幅度较大的高风险基金（如指数基金），则也可以在股市变化较大的情况下，抓住市场走势特点，及时赎回基金份额，和炒股一样做一下波段操作，增加总体投资收益。
投资者常常会想，如果能给自己的基金上一个“保险”，基金净值下跌则赔付一定的“补偿”，那该多好。虽然这种“保险”目前还没有问世，但封闭式基金的高折价相对可以起到这种保险的作用。由于历史原因，封闭式基金的单位净值与市价存在价差。即所谓的折价因素，只要封闭式基金的价值跌幅在某个范围之内，投资者持有一段时间，都能获得价差特别是小盘封闭式基金，虽然其折价率比较低，但其封闭期截止日期也比较近，投资者只要能够坚持持有1—2年，在基金净值下跌；0%以内的情况下，都能够获得合适的收益、买入并持有到期此类基金，不仅能够有效抵御股市下跌的风险，而且在股市再度上涨时收益率也会水涨船高。但对于大盘封闭式基金而言，由于基金封闭期到期日较远，所以保险作用并不强。而且由于其交易价格受市场预期因素影响，交易价格反而可能下跌得幅度更大，所以应在弱势中予以回避。
对于收益已经达到预期的投资人而言，“落袋为安”，显然是弱势之下的最好选择。正如我们上文所说，股票型开放式基金的申购和赎回手续费不低（一般中购费为1.5%，赎回费为0.5%），一旦赎回后再买进，其费用高达2%左右，支付成本较高，但对于购买大型基金公司旗下产品的投资人而言，可以通过基金转换业务有效降低成本。基金转换是指投资者将所持有的开放式基金转换成同一基金管理公司旗下的其他开放式基金。它与赎回后重新购买最大的不同是转换及时，并且可以节省手续费。比如招商基金旗下的基金，都开通了这种转换业务。在股市不好的时候，从高风险的招商安泰系列基金、招商先锋基金向低风险的招商现金增值基金或招商安本增利基金转换时，转换费为0.5只收取转出基金的赎回费，这样就可以避免基金净值缩水而造成的投资亏损；而股市向好的时候，则再将这些由招商安泰系列基金。招商先锋基金转换而来的招商现金增值基金或招商安本增利基金，重新向招商安泰系列基金或招商先锋基金转换，转换费率均为0.5%。由于货币基金没有赎回费，实际只需缴纳费用0.5%，但如果采取赎回再重新申购的办法，则仅重新申购费就高达1.5%。不可否认，一旦市场下跌，就会有投资者被套牢。对于资金比较充裕的投资者而言，如果在市场下跌过程中被套牢，且所购买的基金历史业绩较好，就不妨在下跌过程中越跌越买，以摊低成本。但这种操作方式对投资者的要求较高，首先是资金量充沛，如果已经“弹尽粮绝”就不宜如此操作了；其次是有较强的市场把握能力和基金品种选择能力，能够在下跌至安全区域内买入基金；最为重要的是所选基金的历史业绩要好，而且适合在调整中购买。比如指数基金的特点是当市场单边上扬时优先选择的是进攻型品种，其净值增长通常能位于基金前列；但是在市场趋于调整或下跌时，指数基金则基本上不具备防御性，难以有好的表现因此，如果投资者选择的是指数基金，就不宜在市场下跌时继续持有。
如果市场只是短期、小幅度调整，那么这种弱势也正是购买新基金的好机会。新基金的建仓点位较低，没有历史包袱，较低的仓位使其在市场调整时压力较小。同时，由于剩余现金较多，容易在波动性行情中抓住一些战术性的投资机会，获得较好的收益，所以在市场调整时较为主动，特别是一些把握市场机会能力较强的“自下向上”选股的新基金，如银行核心价值等，在成立后不久都曾经在震荡的市场环境中创造出不错的业绩。
四、根据市场环境投资封闭式基金
2006年以来，封闭式基金市场出现了大幅度反弹推动封闭式基金大涨的主要因素在于超高的折价率。据以往经验看，每当封闭式基金整体折价率超过40%时市场便会出现反弹，2005年封闭式基金40%以上的高折价直接引发了封闭式基金市场的反弹。同时，证监会调查社保管理人也为封闭式基金持有人增强了信心，而基金公司购买自身封闭式基金等因素也增加了反弹的动力。但从长期来看，封闭式基金市场呈现出快涨慢跌的特征，且跌幅往往会将前期上涨成果完全吞噬。所以投资者选择封闭式基金还要着重观察市场环境。
封闭式基金的折价现象由来已久，其按照二级市场供需关系来确定价格的交易体制是造成折价交易的根本制度性因素。另外，如果存续期满后封闭式基金如约进行清算或转型，则届时封闭式基金的交易价格应当与当时的净值保持一致，也就是说随着基金到期日的逐渐临近，基金净值对价格的约束会逐渐加强，因此剩余存续期限的长短便成为影响本身折价情况的又一个重要指标。
基于以上分析，可以推断决定封闭式基金折价率的基本因素区分为两个部分：其一是与交易制度有关的部分，即所有封闭式基金都面临的制度因素（或称系统性因素）；其二是与剩余期限有关的部分，包括资金的时间成本和委托代理风险溢价，每只基金都不尽相同。
封闭式基金的制度设计和制度变更，从根本上讲是外生于市场的，既不取决于基金管理公司，也不决定于基金持有人。制度性因素的风险补偿主要取决于对法规和监管政策变化的预期，同时也和基金合同中设定的法律约束有关。因此，在预测制度性变化出现的概率上升的条件下，特别是有封闭式基金转开案例的条件下，市场对制度性因素给出的风险补偿发生变化，封闭式基金的折价率降至新低。而且，作为所有封闭式基金都面临的系统性风险，市场在某一时点对制度性风险的估计是基本相同的，即每一个封闭式基金的折价率中都包含相对固定的部分，其经济意义就是对制度风险的补偿。
与剩余期限相关的风险补偿，表现为到期时间越短，折价率越低，而到期时间越长，折价率越高。
由于第一批小型基金在2006—2007年之间到期，这种制度性折价因素可能会使折价率缩小至5%以内。这种市场环境下投资小盘封闭式基金，特别要注意小盘封闭式基金的持有人结构和十大持有人所占的份额。如果基金的流通市值非常小，而且持有人非常分散，则极有可能出现部分主力。为了争夺提议表决权而进行大肆收购，导致基金价格出现急速上升，从而为投资者带来短线快速盈利的机会。而对于折价率较大的基金，因为封闭转开放以后，基金的价格将向其价值回归，基金的投资收益率将在很大程度上取决于其折价率，折价率越大的基金，价值回归的空间也相应的越大。
另外，还要适当关注封闭式基金的分红潜力，分红潜力大的基金实际派现率高，容易引发价格上升。
除了以上交易因素外，还要关注基金重仓股的市场表现和股市未来发展趋势。如果未来行情继续向好，基金重仓股涨势良好，会带动基金的净值有继续增长的可能，将使得基金更具投资价值。
最后，投资封闭式基金要克服暴利思维。如果基金出现快速上涨行情，要注意获利了结。按照目前的折价率进行计算实行封闭式转开放式的话，其未来的理论上升空间应该在22%—30%。当基金上涨幅度过大，接近或达到理论涨幅时，投资者要注意获利了结。
五、中长期投资基金获胜法则
每次股市出现调整，就会有很多投资者变得忧虑重重，手上的基金到底应该卖出还是继续持有？基金公司一般会建议投资者不要花精力在选时上，而是应该选择风格稳定、信誉良好的基金公司，以及适合自己风险偏好的基金品种，并坚持长期投资。但从实证的角度来看，投资者很难确定哪些基金公司是风格稳定、信誉良好的公司，换句话说，风格不稳定、信誉不好的基金公司监管部门也不会让它存在。而且从国际经验来看，普通基金相对很难保持长期领先行业平均水平的业绩，很多短期的明星基金的长期收益最终都要“回归”同类基金的平均水平，这类现象被一些分析师，称为“万有引力”现象或“牛顿的诅咒”，即短期业绩优秀的基金最终会被同类基金“吸引”而回归到行业平均水平。
正因如此，很多追求超额收益的基金投资者通过不定期变换基金投资组合来追求比市场水平更高的收益：他们从品种繁多、获利能力参差不齐的基金中找出优势品种，并以这些基金构建投资组合，最大限度地规避风险并获取收益。
追求收益型的基金投资组合构建方法主要有两种，即适时进出投资法和更换基金投资法。
（一）适时进出投资法
适时进出投资法就是指投资者完全将市场行情作为买卖基金的依据，当预测行情即将下跌时，就减少手中的基金份额；反之则增加。比如在2003年，预测股市走势良好则购买高成长型股票基金，在2004年和2005年预测股票市场有波动，则赎回股票基金而购买债券基金。该方法适合于有投资分析能力的短线投资者，而且其进出程度也因人而异。如果选择此类投资方式，最好的投资品种就是指数基金和货币市场基金，指数基金在上涨过程中净值增速往往很快，而货币市场基金则基本没有风险，是较好的避险交易工具。
毋庸置疑，此类投资方法的交易成本非常高，如果没有一定资金量的话，也是很难长期维持较高收益的。除了交易成本外，另一个问题是如何才能准确把握市场走势。每个投资者都希望成为一个成功的适时进出的投资者，但这需要技术和运气。据统计表明，要想运用适时进出投资法获利，必须至少有70%以上的判断准确率，否则考虑到交易成本的存在，投资者至多打个平手，甚至可能得不偿失。所以此类投资方式往往被有很强操作经验的机构所采用。
（二）更换基金投资法
另一个常用的投资方法是更换基金投资法。该投资法认为，任何一只基金的价格均随市场走势而有涨有跌：投资者应追随强势基金，必要时要断然割弃那些业绩不佳的基金。与适时进出投资法不同，采用此类投资方法的投资者并不会在一段时间内离开基金市场，但会随时调整基金组合，只保留业绩好的一部分，而赎回其他基金，将资金投资于最近表现好的基金。通常这种投资策略在牛市中比较管用，因为在熊市中几乎所有基金的行情均较为惨淡，因而即使更换基金品种也于事无补，至多降低些损失。至于具体的更换基金的操作手法则因人而异，有些投资者往往偏好于挑选最近有上佳表现的基金，如近两三个月中净值增长较大的基金，有些则喜欢根据基金的夏普比例等风险收益指标进行挑选，但不可否认，频繁地更换基金品种也会为投资者增加投资成本。投资者应根据自身的投资偏好、投资特点、资金状况以及基金市场具体走势有针对性地加以选择，以获得较好的投资收益。
爱好决定投资基金的选择
一、基金转换是投资效果更佳方式
目前，基金产品越来越多，品种也不断丰富。不仅同类基金较多，而且同一基金管理公司旗下的基金品种也各异，除了传统的为投资者创造可供选择的基金产品之外，基金公司也承担了为投资者进行基金组合投资的新服务，而构架基金投资组合的关键技术因素之一就是基金转换。
基金转换是指当一家基金管理公司同时管理多只开放式基金时，基金投资者可以将持有的一只基金转换为另一只基金，即投资者卖出一只基金的同时，买入该基金管理公司管理的另一只基金。通常基金转换费用非常低，甚至不收费。基金转换的优点不仅在于交易成本低，而且基金转换要比赎回再申购迅速得多，所以更加适合投资者在市场环境突变的条件下避险或进行进取投资使用。
在现实生活中，投资者对不同类型基金的偏好不是一成不变的，在股票市场上涨阶段，投资者总是希望自己所持有的基金全部快速地变成股票基金而尽早获得高额收益，而在市场震荡阶段，手持股票基金的投资者也不愿意眼看着此前获得的收益被一点点吞噬掉，而希望股票基金快速转为较为安全的货币市场基金。如果采取赎回的方式操作，交易成本比较高。但对于有操作能力的投资者而言，可以利用低成本的基金转换跟随市场大势，在不同基金品种间进行多次转换，这样可以轻松地将收益提高几个百分点。
