第一章第五节 让它增值100倍
2007年3月1日，巴菲特向外界公布麾下的投资旗舰公司——伯克希尔公司2006年度的业绩报告。该报告数据显示，公司的主营业务保险业，在2006年的净收入增长29％，赢利达110多亿美元，同比2005年增长了近30多亿美元。每股赢利实现7144美元，比2005年同期增长了近2000美元。
这些数字表明，如今的伯克希尔公司在巴菲特的领导下，已经成为全球最大的保险企业之一，旗下的政府雇员保险公司（GEICO）是全美最大的汽车险公司，通用再保险公司和伯克希尔再保险集团也是世界上主流的再保险商。
纵观伯克希尔公司的保险业务，主要包括政府雇员保险公司、通用再保险公司、国民赔偿公司等数家保险公司，这些保险公司在业务上成绩惊人，是巴菲特在缔造“伯克希尔财富王国”过程中最引以为豪的胜利成果。
1998年，伯克希尔公司的纺织厂因为市场竞争而面临倒闭，善于经营的巴菲特买下被人视为“烂摊子”的伯克希尔公司。当然，他不是为贪图一时的便宜，对于巴菲特来说，失败只是暂时的。在他前去参观伯克希尔的那一天起，他就看出伯克希尔公司的特殊商业价值，这个“烂摊子”会有重见天日的那一刻的，真正的伯克希尔王国也不会因为其纺织业务的消亡而走向衰败。那么，巴菲特是怎么让这个深陷泥淖的百年企业又重新焕发生机呢?
1952年的春天，巴菲特曾慕名去拜访当时的政府雇员保险公司。巴菲特除了去这个公司亲自打听一些他感兴趣的问题外，还有一个重要理由，那就是他一直喜欢并崇拜的老师格雷厄姆是这个赫赫有名的保险公司的董事长，他想通过格雷厄姆先生的关系涉足这个当时让众多金融界人士垂涎的保险行业。
在拜访的过程中，巴菲特见到了当时政府雇员保险公司的副总裁——洛里默?戴维森先生，也正是这个善良而睿智的中年人，让巴菲特更深层次地了解了保险业并产生了纵身其中的冲动。
经戴维森先生介绍，巴菲特明白了政府雇员保险公司之所以能有那么大的成就，是因为它有两个其他保险公司所没有的经营特色：其一，公司的客户全都是政府雇员。之所以选择这些客户，是因为经他们调查和统计，政府雇员们驾驶汽车发生事故的几率比起其他人低很多。其二，公司的产品直接通过邮寄直销而不是通过保险代理商，这样可节省保险成本费的10％～25％。这种经营方式让巴菲特明白低成本和高收益之间的关系，对于他今后的投资事业也起了一定的指导作用。
后来，巴菲特决定做政府雇员保险公司的推销员，但是由于缺乏经验，并没有取得好的成效。毕业以后，巴菲特决定购买政府雇员保险公司的股票。考虑到风险问题，巴菲特只拿出积蓄的一半，先后分4次买进该公司的股票，总共持有350股，成本为1.02万美元。后来，巴菲特以1.5万美元的价格把这些股票全部抛了出去。“我很后悔为什么当时那么轻易就把它们抛出去，要知道20年后，那些股票价值上升到了1300万美元。”20年后，巴菲特有些后悔自己当时的一时冲动。
在后来的几年时间里，巴菲特一直在专心经营自己的合伙公司。但是在这期间，他对保险业也是“情有独钟”，他前后投资过堪萨斯城人寿保险公司和马塞诸塞州人寿保险公司等保险业股票。
1967年，巴菲特做出了事业上的一项重大决策，他所投资的伯克希尔公司拿出860万美元，通过向国家赔偿公司投标的方式进入保险业，购买了奥马哈的两家头牌保险公司——国民赔偿公司和火灾及海运保险公司的全部流通股。这次举措，被认为是巴菲特事业的一个转折点。从这天起，巴菲特全面涉足保险业，从此开始了保险业务和证券投资业务的良性互动。
与政府雇员保险公司的戴维森先生多次接触以后，巴菲特认为保险行业是最具潜力的投资对象。而且在对其他保险公司进行大量投资之前，他总是花大量的时间去研究相关的数据信息，特别是行业财务报表。在细心查阅和研究后，他才会做出种种“冒险”的投资举动。
在20世纪60年代后期的时候，整个美国的保险行业市场异常活跃，形势喜人，许多人因此成为亿万富翁。1968年，国民赔偿公司的保费收入达到2000万美元，税后利润为220万美元。另外，巴菲特还了解到当时的国民赔偿公司和火灾及海运保险公司拥有247万美元的债券和720万美元的股票，巴菲特就是抓住这个时机，利用洛里默?戴维森先生曾经说过的“利用保险公司稳定的现金流进行证券投资组合”的方法去操作。果然不出巴菲特所料，在收购两年后，这两家保险公司的股票和债券价值总和就达到4200万美元。
1965年，随着巴菲特所持股份的增多，他成为伯克希尔公司的接管人，当时该公司拥有290万美元的有价证券。1966年末，仅仅用了一年的时间，巴菲特的投资策略就使公司有价证券账户下的金额增加到540万美元。到1967年的时候，伯克希尔公司的证券投资收入几乎是纺织业务全部营业收入的3倍，而投资普通股票等有价证券组合上的资本仅仅是后者的1/10。
这些经验让巴菲特最终下定决心，放弃日薄西山的伯克希尔公司的纺织业务，转而开始缔造真正的保险帝国。巴菲特在收购保险公司的同时，还四处向业内人士取经，比如当时的国民赔偿公司创始人杰克?林沃特。林沃特告诉了巴菲特很多保险业的经验和原则，这对于初入保险业的巴菲特来说，是最富贵的，可以避免少走许多弯路。20世纪70年代，巴菲特陆续购买了3家保险公司，并另外组建了5家保险公司。
之后，巴菲特的公司在保险业务上业绩增长十分喜人。这些保险业务的快速发展给巴菲特的投资提供了源源不断的资金支持，他依靠保险业的有力支持进行了其他行业的收购和扩张。伯克希尔公司在经历过多次商海沉浮后，在巴菲特的强力领导下，逐渐发展成为一家全球著名的控股公司。
1976年，政府雇员保险公司遭遇经营困境，股票大跌，股东们信心受挫。机会来了，巴菲特毅然决定投资410万美元收购该公司的股票，以平均每股3.18美元的价格大规模买入129万股。
1976年下半年，伯克希尔公司陆续买进政府雇员保险公司股份。除在政府雇员保险公司的普通股上投入了410万美元外，巴菲特还决定在该公司的可转换优先股(可转换优先股股票是指股票持有人可以在特定条件下按公司条款把优先股股票转换成普通股股票或公司债券的股票)上投资1940万美元。两年后，巴菲特又投入4750万美元，买入了政府雇员保险公司720万股股票，当时每股的价钱是6.67美元左右。截止到1980年，巴菲特共持有政府雇员保险公司1／3的股票，投资总额达到了2.96亿美元，政府雇员保险公司成为巴菲特当时持股最多的公司。到这年年底的时候，该公司收入7.05亿美元，利润达到6000万美元，巴菲特按持股份额分得2000万美元的利润。
随着资本的增加和实力的不断增强，伯克希尔公司在1995年又以23亿美元的高价再次购入政府雇员保险公司近50％的股份。到1996年，巴菲特重拳出击，全面收购了政府雇员保险公司。当年，政府雇员保险公司为其贡献了29亿美元的保费收入。后来，在巴菲特的苦心经营下，2002年之后这个数字上升到69亿美元，当初的投资增值了整整100倍!
