☆缓割肉
中国股市从2007年10月16日的最高点6 124点，到2008年3月20日跌到3 516点，5个月跌幅超过42.5%。有很多人惊呼，熊市来了！有很多人预言，中国股市要崩盘了，赶紧割肉吧。
真的会崩盘吗？林奇用历史数据告诉我们，崩盘是不可能的，根本没有必要急于割肉。
在美国股市股票投资收益率战胜其他投资品种的这70年间，曾经发生过40次超过10%的大跌。其中，又有13次属于令人恐怖的暴跌，跌幅超过33%。期间还经历了有史以来最大的暴跌，即1929～1933年的股市大崩盘。
在这40次暴跌中，即使你提前预测到了其中的39次，并且在暴跌前卖掉了所有股票，最后也会后悔万分。因为即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。
中国股市从1990年诞生到2008年的18年间，一共发生过4次跌幅超过50%的大调整。第一次是从1992年5月最高的1 429点，到11月最低跌到386点，半年跌幅超过73%。但到1993年2月最高涨到1 558点。不到4个月不仅收复失地，而且创出新高；第二次是从1993年5月最高的1 380点，到1994年7月最低325点，15个月跌幅超过76.5%。但到1997年5月最高涨到1 510点。大盘从此持续上涨，一直上涨到2001年6月的最高点2 245点；第三次是从2001年6月的最高点2 245点，到2005年6月最低的998点，4年跌幅超过55%。但到2006年12月底，市场收盘于2 675点。而且大盘从此持续上涨，一直上涨到2007年10月的最高点6124点；第四次是从2007年10月的最高点6124点，到2008年9月的1802点，11个月的跌幅达到71%。
每次暴跌过半，都有人预测股市要崩溃了，但是事后证明，尽管上证指数暴跌一半甚至2/3，也并非像人们预料的那样股市末日来临，它也不过是一次正常的股市调整而已。股市最终还会涨回来，而且会涨得更高。
既然股市最终会涨回来，何必恐慌得割肉呢。即使股市单日大跌，让你对后市感到惊恐不安，你也不必在这一天甚至也不必在第二天把股票抛出。你可以在大跌后分期分批逐步减持你的股票投资组合，从而最终取得比那些由于恐慌全部抛出的投资者更高的投资回报。
☆长持有
股市大跌，是应该减仓甚至退出股市，还是应该继续长期持有？林奇的回答是：要想在股市中赚大钱，关键是不要被吓出去。
投资成功，必须有坚定的信心。股市再跌，也要坚定长期持有，绝不轻易退出。
坚定的信心来自于两个方面：
一是相信经济会持续增长。林奇认为，投资者必须对国民经济有充分的信心，坚信股市会随着经济增长而持续增长。我们要始终相信中国经济会继续稳定发展下去，相信上市公司会继续为股东赚钱，新的公司会一批又一批地出现，取代那些失去活力的老公司。
二是相信股市波动的历史规律，即所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。每当林奇对当前的股市大局感到忧虑和失望时，他就会努力让自己关注于“更大的大局”，以坚定自己长期持有的决心。林奇所谓“更大的大局”，是以更长更远的眼光来看股市。历史长期统计数据告诉我们，在1927～1997年这70年里，美国股市平均每年的投资收益率为11%。尽管20世纪以来发生了各种大大小小的灾难，曾经有成千上万种理由预测世界末日将要来临，但是投资股票仍然要比投资债券的收益率高一倍以上。
想想看，尽管中国股市也经历了四次跌幅过半的大调整，但只要你一直持有，从1990年底中国股市最初的100点到2007年10月最高的6 124点，18年你会赚到61倍。
股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像东北的寒冬一次又一次来临一样。巴菲特和林奇这些投资大师经常提醒投资者，股市大回调不可避免，总会发生的，千万不要恐慌。如果你投资到股市里的钱是再套也没关系，根本不影响未来正常生活的闲钱，那就长期放在股市里好了。相信历史规律，股市早晚会涨回来，而且会涨得更高。
☆慎抄底
历史告诉我们，股市大跌其实是好事，因为它让我们又有一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。
成功的选股者和股市下跌的关系，就像我国北方的居民和寒冷天气的关系一样。你知道股市大跌总会发生，就会为安然度过股市大跌事前做好准备。如果你看好的股票随其他股票一起大跌了，你就会迅速抓住机会，趁低更多地买入。
但需要指出的是，抄底买入并是我们想象的那么简单。林奇说，想要抄底买入一只下跌的股票，就如同想要抓住一把下跌的刀子。想要抓住一只迅速下跌的股票抄底，有可能不但抄不到底，还会连你的老底都输个精光。因为你错以为已到底部，其实根本不是底部，甚至离真正的底部还远着呢。通常来说，更稳妥的办法是，等刀落到地上后，扎进地里，晃来晃去一阵后停止不动了，这时再抓起这把刀子也不迟。
即使投资者已经研究得非常清楚，也难以在最低价位抄底买入。通常股市在重新上涨之前都会震荡整理。一般来说这个震荡整理时期会长达1～3年，甚至更长。
如果你对一家公司的股票感兴趣，你应该找到一个更加充分的买入理由，而不是因为这只股票已经下跌这么多了，看起来可能会反弹。你买入的更好理由应该是，你发现公司的业务继续强劲上升，公司的盈利大幅反转，你分析了公司财务报表后发现公司的市盈率明显偏低。
说起来很简单：“下次股市大跌的时候，我一定不会恐慌，我要趁机逢低买入一些超跌的好股票。”但是做起来并不简单。因为每一次危机看起来都好像要比上一次更严重，在股市大跌中要想做到置之不理反而逆市买入很难。
避免由于过于悲观而被吓得抛出股票的最简单、最实用的办法就是：每个月定期定额买入股票，或者买入基金。如果你在股市大跌的气氛中非常恐慌，请牢记林奇的三个忠告：缓割肉，长持有，慎抄底。
☆应对股市震荡
面对股市中频繁出现的暴跌，消极地撤出将让我们损失大量的机会，积极地防御才能让我们震荡行情中有所收获。经历了两年的大牛市，投资者对2008年的股市抱有极高的期望值，希望股市能够连升三年，再走出一个大牛市行情。
然而2008年第一个月的股市走势，却让人感到了不安。1月2日，上证指数以5 265点开盘，以后几个交易日，指数小幅攀升到5 500点。虽然指数涨幅不大，但多数个股都有不错的表现。就在大家认为快牛行情已经变成慢牛行情之际，股市却突然大幅度跳水，截止到1月22日收盘，上证指数以4 559.75点报收，短短6个交易日，就跌去了近1 000点，跌幅超过了15%。
1.震荡是2008年的主基调
股市缘何出现大跌，原因是多方面的。美国次贷危机升温，美国经济有可能陷入衰退，对中国经济可能造成一定的负面影响，是最直观的理由。国内实施的宏观调控政策，会让中国经济有所降温，对上市公司的短期业绩增长造成一定的冲击，是股市中的一大不确定因素。而新基金迟迟没有发行，让机构投资者缺少新增资金，也是造成近期股市下跌的原因之一。但最关键的原因是，经过两年多的大涨，大多数股票的估值偏高，股票偏贵，一旦遇到风吹草动，投资者便争相出逃。
根据2007年三季报的数据，即使是在暴跌近1 000点之后（从去年最高点6 124点算起，跌幅已经超过25%），1 500多家上市公司中，市盈率低于30倍的只有155家，这里面还包括一部分重组公司，这些公司在剔除掉非经常性收益后，其市盈率水平要提高很多，有些甚至是亏损的。即使我们把可以容忍的市盈率水平提高一些，提高到50倍，也只有500家公司低于这个水平。而高于100倍市盈率的公司和亏损公司的数量为549家。显然，目前股市中价格比较合理的公司并不多，价格偏贵的公司则占了大头。虽然，市盈率不是选择股票的唯一标准。但不考虑市盈率水平，盲目进行投资同样是不可取的。
股市中的理性投资大体可以分为两类：一类是以价值为取向，以市盈率水平为选股的主要依据。另一类是以成长为取向，看中的是公司业绩的快速增长。在目前高市盈率的市场环境下，选择价值股非常困难，真正具有投资价值的股票并不多。唯一可以期待的是公司的业绩成长。2007年，股市之所以能持续走牛，和上市公司业绩的超预期增长密不可分。2008年，投资的主题依然是成长。但选择成长与选择价值有很大的差别，价值相对比较确定，成长则有很多不确定因素。一旦公司的业绩增长达不到投资者，特别是机构投资者的预期，很可能引起投资者的集体抛售，造成股价的大幅度下跌。也就是在追求成长的市场环境下，震荡是难以避免的。即使是2007年这样的大牛市，投资者同样也经历了几次大跌，“2.27”、“5.30”以及2007年10月中旬出现的调整，都给投资者留下了深刻的印象。
根据多家机构的预测，2008年上市公司的总体业绩增幅将放缓，这就意味着2008年股市的震荡有可能更加激烈，出现大调整的次数和幅度都将超过以往。
2.如何应对股市震荡
既然2008年震荡无法避免，投资者应该采取什么样的操作策略来应对呢？很多人会说当然是“高抛低吸”了。这句话说起来简单，但在实际操作中，又有多少人做到了呢？很多人打算“高抛低吸”，但最终的结果是不断“割肉”，损失惨重。
比较可行的操作策略是持续呆在股市中，忽略股市的波动。以上证指数为例，1990年底上证指数只有127点，到了2007年年底已经达到了5 261点，17年的时间上涨了40倍多，年复合增长率达到了24%。当然，上证指数有很多缺陷，指数有虚增的情况，去掉这些因素，年复合增长率也要达到20%。通常能跑赢指数的投资者并不多，但只要我们始终呆在市场中，取得15%的年复合增长率并不是一件难事。要知道，国际上多数股票型基金的复合增长率都超不过15%，平均也就在10%左右。
当然，面对2008年的震荡市，我们在操作策略上也要做一些调整，安全应该放首要的位置上，收益多少则是次要的，关键是不出现重大损失。因此，在操作上要遵循几个原则。
（1）要控制好仓位，满仓操作在今年是不可取的。仓位控制好了，损失也就控制住了。如果你是满仓操作，股票下跌10%，你的损失就是10%；如果只持有7成仓位，你的损失只有7%。对于一些惧怕风险的投资者来说，把仓位控制在半仓左右，就可以让股市波动造成的影响减少一半。
（2）要多选择一些防御性的股票，如公用事业类股票和日常消费类股票。在日常消费类股票中，医药股尤其值得关注。随着生活水平的提高，有病看病，无病防病，人们对医疗卫生方面的需求持续增加。2008年，全国医保改革方案将公布，这对医药股无疑是重大利好。共用事业类股票受经济周期影响较小，是最常用的抵御风险的股票。
（3）要高度重视价值股，在下跌过程中，它们最有可能跌出机会。尽管，股市整体的收益率水平不低，但还是有一部分股票的市盈率不到30倍，它们有良好的赢利能力，业绩也比较平稳，如果在股市快速下跌的过程中，这些股票也跟着下跌，那么，机会就出现了。至少有盈利做保障，其下跌空间也相对较小。
（4）对持续高增长的股票应给予足够的关注。投资者谈到成长，往往只看1～2年。但这种增长并不一定稳定，存在着较大的不确定性。而有些公司已经保持了3～4年的高速增长，它们正处于增长的稳定期。这些公司完全有能力，通过快速增长，降低过高的市盈率水平，它们则可以作为防守反击的上佳选择。
（5）利用好各种类型的基金产品。应对震荡市最好的工具莫过于定投指数型基金了，有数据显示，大部分的主动型股票基金是跑不赢指数的，而指数型基金至少可以和指数同步。从长期看，指数的发展趋势永远是向上的，因此投资指数基金成功的概率就比较大。加上定投可以减少股市波动带来的影响，定投指数基金应该成为2008年的重要投资策略。此外，折价的封闭式基金和债券基金也可以作为投资避险的有效工具。
